投資要點
事件：公司發佈2022 年年報，2022 年全年，公司實現銷售收入54.45 億元（同比+34.01%），實現歸母淨利潤9.21 億元（同比+45.28%），實現扣非歸母淨利潤9.27 億元（同比+61.70%）。公司發佈2023 年一季報，2023年一季度，公司實現銷售收入17.51 億元（同比+27.49%，環比+63.30%），實現歸母淨利潤2.81 億元（同比+35.07%，環比+57.97%），實現扣非歸母淨利潤2.74 億元（同比+40.19%，環比+66.93%）。
點評：公司業績符合此前公告區間，整體保持較快增長態勢，CDMO 業務持續保持高增速，管線穩健增長，大訂單市場空間擴張可期，產能擴張順利，公司深化一體化多功能產能佈局，靜待釋放，毛利率穩中有升，各項期間費用率保持穩定。
盈利預測與估值：公司持續深耕CDMO 業務，隨着重磅產品商業化階段的放量、各項先進技術平臺的升級以及產能的擴增，公司市場競爭優勢將得到進一步釋放，CDMO 佔比的提升也將帶來盈利能力的持續提升，我們調整盈利預測，預計2023-2025 年EPS 分別爲1.35 元、1.80 元和2.39元，對應2023 年04 月28 日收盤價的市盈率分別爲23.7X、17.8X 和13.4X，維持“增持”評級。
風險提示：客戶波動風險；政策變化風險；市場競爭風險；環保安全風險等