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回天新材(300041):Q1业绩超预期 新项目持续推进

迴天新材(300041):Q1業績超預期 新項目持續推進

國海證券 ·  2023/04/27 00:00  · 研報

事件:

4 月26 日,公司發佈2023 年一季報:2023 年第一季度,公司實現營收10.78 億元,同比+11.78%,環比+29.88%;實現歸母淨利潤1.20 億元,同比+35.50%,環比+287.10%。銷售毛利率26.04%,同比增加12.89個百分點,環比增加1.85 個百分點;銷售淨利率11.11%,同比增加1.92個百分點,環比增加7.43 個百分點。

投資要點:

原材料價格下行,Q1 業績高增

2023Q1 收入、利潤指標再創單季度最高水平的主要原因在於:光伏新能源業務出貨量創新高,新增3 萬噸有機硅密封膠生產線投產即實現滿負荷生產。電子電器板塊實現PUR、三防漆等戰略產品在汽車電子、消費電子客戶中持續導入上量,2023Q1 均超預期達成銷售目標,整體利潤水平上行。大交通板塊降本增效效果顯著,鋰電專項系列合作開發項目和負極膠業務客戶開發進展順利。2023Q1 毛利率同環比提升的主要原因在於:原材料價格下行,其中2023Q1 有機硅107 膠均價爲1.75 萬元,同比-47.36%,環比-1.59%。截至2023年4 月26 日,有機硅107 膠均價爲1.6 萬元/噸,2023Q2 毛利率有望繼續上行。 期間費用方面,2023Q1 公司銷售/管理/財務費用率分別爲3.42%/7.77%/1.23%,同比-1.73/-0.06/+1.00pct。財務費用率增加主要系匯兌損失增加所致。

新項目有序推進,未來成長可期

截至2023Q1,公司在建工程爲5.66 億元,較2022 年末增加1.01億元。公司新項目有序推進。光伏新能源板塊光伏有機硅密封膠產能 3 萬噸/年已於今年 3 月建成投產,年產3600 萬平方米太陽能電池背膜項目預計今年上半年正式投產。大交通板塊年產約1 萬噸鋰電池用雙組分聚氨酯膠項目、年產約1.5 萬噸鋰電負極膠項目預計於今年上半年建成投產。大電子板塊廣州迴天電子新材料3.93 萬噸擴建項目預計於今年 7 月建成投產。隨着公司新增產能釋放,業績有望保持快速增長。

盈利預測和投資評級 預計公司2023/2024/2025 年歸母淨利潤分別爲3.88/5.10/6.27 億元,對應PE 爲17.21、13.08、10.64 倍,維持“買入”評級。

風險提示 新產品導入不及預期,新建項目投產進度不及預期,上游原材料價格波動風險,產品價格波動風險,宏觀經濟波動風險,市場競爭格局惡化,環保政策及安全生產風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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