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光大证券(601788):自营业绩扭亏为盈 整体业绩回暖

光大證券(601788):自營業績扭虧爲盈 整體業績回暖

海通證券 ·  2023/04/29 00:00  · 研報

投資要點:2023年一季度公司自營業績實現扭虧爲盈,歸母淨利潤同比+44%。公司輕資本業務夯實基礎,重資本業務優化佈局,持續提升金融服務實體經濟的能力。合理價值區間17.33-18.77 元/股,維持“優於大市”評級。

【事件】光大證券發佈2023 年一季報:實現營業收入27.5 億元,同比+26.1%;歸母淨利潤9.6 億元,同比+43.8%;對應EPS 0.19 元,ROE 1.6%。經紀、投行、資管、利息、自營收入佔比分別爲27%/7%/8%/15%/34%。公司2023 年一季度歸母淨利潤實現正增長主要是由於權益市場回暖,投資收益(含公允價值)實現扭虧爲盈。

強化財富管理客戶服務生態圈建設,財富管理轉型加速。2023 年一季度,公司經紀業務收入7.4 億元,同比-16.1%,佔營業收入比重26.8%。2023 年一季度,全市場日均股基交易額9633 億元,同比-10.5%。全市場兩融餘額16067 億元,較年初+4%。公司零售業務加速財富管理轉型,總客戶數、產品保有規模均實現有效增長。公司零售業務圍繞“存量資產效率提升、機構經紀業務提速、資產配置增強”三大任務,持續夯實金融產品體系、資產配置體系和證券投顧體系,強化財富管理客戶服務生態圈建設,持續做大客羣規模,推進“千萬客戶”工程,提升客戶服務體驗,深化核心競爭力建設,加速財富管理轉型。

投行業務服務實體經濟,聚焦新興戰略行業。2023 年一季度公司實現投行業務收入1.9億元,同比-39.5%。2023 年一季度股權業務承銷規模同比-76.5%,債券業務承銷規模同比-18.2%。股權主承銷規模19.6 億元,排名第23;其中IPO 2 家。債券主承銷規模720億元,排名第12;其中地方政府債、金融債、ABS 承銷規模分別爲397 億元、85 億元、7 億元。IPO 儲備項目7 家,排名第20,其中兩市主板4 家,創業板3 家。公司股權融資業務踐行央企責任擔當,服務實體經濟,聚焦服務戰略新興行業,深耕重點區域,積極拓展“專精特新”企業。

資管業務堅持以客戶爲中心,提升主動管理能力。2023 年一季度公司實現資產管理業務收入2.2 億元,同比-33.0%。公司聚焦客戶需求,強化投研能力建設和產品管理工作,不斷夯實主動管理能力,2022 年第四季度私募資產管理月均規模排名第4 位。

2023 年一季度自營實現扭虧爲盈。2023 年一季度公司實現投資收益(含公允價值)9.4億元,2022 年同期爲虧損0.9 億元。一季度權益市場回暖,萬得全A 上升6.5%。公司權益自營投資業務構建多策略投資組合,有效控制風險敞口。固定收益自營投資業務豐富長期配置策略,規模持續增加。

投資建議:我們預計公司2023-2025E 年每股淨利潤分別爲0.74、0.87、1.02 元,每股淨資產分別爲14.44、15.29、16.30 元。我們給予其2023 年1.2-1.3xP/B,對應合理價值區間爲17.33-18.77 元,維持“優於大市”評級。

風險提示:交易量持續走低,權益市場波動加劇致投資收益持續下滑。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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