维持“增持” 评级，维持目标价18.32元/股，对应2023年13.37xPE、1.19xPB。公司2023 年一季度营业收入/归母净利润64.77/21.57 亿元，同比+35.69%/+65.58%；加权平均ROE 同比+0.65pct 至1.87%，业绩符合预期。我们维持公司盈利预期为23-25 年EPS 1.37/1.55/1.76 元。本報告導讀：
市場回暖帶動投資業務淨收入同比扭虧爲盈，整體業績大幅改善；公司資產管理專業化能力出衆、品牌優勢顯著，將更好滿足居民日益增長的財富管理需求，超預期發展。
投資要點：
維持“增持” 評級，維持目標價18.32元/股，對應2023年13.37xPE、1.19xPB。公司2023 年一季度營業收入/歸母淨利潤64.77/21.57 億元，同比+35.69%/+65.58%；加權平均ROE 同比+0.65pct 至1.87%，業績符合預期。我們維持公司盈利預期爲23-25 年EPS 1.37/1.55/1.76 元。
考慮到公司資產管理業務專業化能力出衆、品牌突出，有望更好把握居民財富管理需求增長紅利，維持目標價18.32 元/股，對應2023 年13.37xP/E、1.19xPB，維持“增持”評級。
市場回暖帶動投資業務淨收入同比扭虧爲盈，公司整體業績大幅改善。1）2023Q1，公司投資業務淨收入同比大幅改善，由2022Q1 虧損10.62 億元扭虧爲盈至17.17 億元，貢獻了調整後營收（營業收入-其他業務成本）增長總量的130.81%，公司整體業績大幅反彈；2）投資業務淨收入大幅改善主要源自市場回暖影響下的投資收益率上升，2023Q1 投資收益率同比+0.94pct 至0.52%，由負轉正；同時，交易性金融資產規模環比+32.76%至2094.89 億元，帶動金融資產規模環比+16.33%至3522.57 億元，進一步加大反彈幅度。
公司資產管理專業化能力出衆、品牌優勢顯著，預計將更好滿足居民日益增長的財富管理需求，實現自身超預期發展。公司資產管理業務專業化能力行業領先，在資產管理、公募基金管理與私募基金管理三大領域齊頭並進，品牌優勢顯著、業務跨越境內外，預計將更好滿足市場回暖背景下居民財富管理需求的穩步增長，從而帶動公司整體業務的超預期發展。
催化劑：居民財富管理需求加速增長。
風險提示：權益市場大幅下跌。
