公司2022 年实现综合毛利率15.78%，同比减少0.36pct；实现净利率5.97%，同比增长25.19pct。毛利率略有下降，主要系新冠感染影响；净利率大幅提升，主要系2021 年受部分民营地产公司债务问题影响，计提大额减值所致。投資要點
金螳螂發佈2022 年報&2023 一季報：公司2022 年實現營業收入218.13億元，同比下降14.03%；實現歸母淨利潤12.73 億元，同比增長125.71%；實現扣非後歸母淨利潤10.14 億元，同比增長120.37%。公司2023Q1 實現營業收入50.93 億元，同比下降12.87%；實現歸母淨利潤2.73 億元，同比下降45.23%；實現扣非後歸母淨利潤2.17 億元，同比下降38.50%。
公司2022 年實現營業收入218.13 億元，同比下降14.03%，主要受新冠感染影響，部分項目施工進度推遲所致。核心業務裝飾營收下滑，一方面系公司堅定轉型公裝，住宅業務持續收縮；另一方面系新冠影響下，酒店等公裝項目工程進度受影響，導致收入增長放緩。
公司2022 年實現綜合毛利率15.78%，同比減少0.36pct；實現淨利率5.97%，同比增長25.19pct。毛利率略有下降，主要系新冠感染影響；淨利率大幅提升，主要系2021 年受部分民營地產公司債務問題影響，計提大額減值所致。
公司2022 年資產+信用減值損失爲3.01 億元，佔收入端比重爲1.38%，同比減少28.94pct，主要系2021 年受部分民營地產公司債務問題影響，計提大額減值所致。公司2022 年每股經營性現金流淨額爲0.11 元，同比少流入0.19 元，主要系2022 年底新冠感染影響，部分項目回款延遲。
盈利預測與評級：我們調整對公司的盈利預測，預計公司2023-2025 年EPS 分別爲0.53 元、0.59 元、0.66 元，4 月28 日收盤價對應PE 分別爲10.1 倍、9.1 倍、8.2 倍。維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險、新簽訂單不達預期、訂單落地不及預期、家裝業務低於預期、現金流情況惡化、壞賬損失超預期
