本報告導讀：
公司2022年伺服系統穩健發展，PLC與機牀板塊高速增長，募投建設工業精密傳動、光伏逆變器項，有望爲公司帶來新增長。
投資要點：
維持增持評級。維持2023-24 年EPS 分別爲1.2/1.63 元，新增2025年EPS 爲2.1 元，維持目標價56.4 元，維持增持評級。
業績符合預期：2022 年實現營收9.44 億元（同比+25.66%），歸母淨利0.9 億元（同比-17.85%）；2022Q4 實現營收2.43 億元（同比+17.11%），歸母淨利0.01 億元（同比-97.46%）。2023Q1 實現營收2.76億元（同比+44.38%），歸母淨利0.21 億元（同比+8.47%）。
2022 年伺服系統穩健發展，PLC 與機牀板塊高速增長。1）伺服系統：營收7.58 億元（同比+14.98%），公司客戶在光伏、鋰電等新能源行業上較爲集中，爲快速進入市場，公司在產品價格上有所降低，隨着價格逐步企穩，2023 年伺服系統有望穩增長；2）PLC：營收1.21億元（同比+203.71%），公司PLC 產品覆蓋全面，技術相對領先，中大型PLC 產品佔比不斷提升，預計2023 年PLC 仍將保持高增長；3）機牀：營收0.24 億元（同比+127.39%），機牀業務基數相對較小增速較快，預計2023 年高增速有望繼續保持。
募投建設工業精密傳動、光伏逆變器項目。2023 年4 月，公司擬募集不超過7.5 億元用於建設高效工業傳動系統及精密傳動部件項目與微型光伏（儲能）逆變器項目。項目完成後將進一步推進公司高效工業電機、變頻器等工業傳動系統及傳動部件的產業化應用，以及爲公司新增微型光伏（儲能）逆變器生產能力，有望爲公司帶來新增長。
風險提示：工控下游需求不及預期；募投產能釋放不及預期。