事件描述
公司發佈2022年年報及2023年一季報。2022年，公司實現營業收入7.06億元（+58.1%），歸母淨利潤2.75億元（+46.3%），扣非歸母淨利潤1.97億元（+14.5%）。2023Q1單季度，公司實現營業收人1.32億元（-6.2%），歸母淨利潤1236萬元（-79.7%），扣非歸母淨利潤599萬元（-89.4%）。
事件評論
2022年快速增長，積極佈局新產品。2022年，公司實現營收 7.06億元，同比增長58.1%毛利率爲78.6%，下降5.3 pct，主要原因是毛利率較低的蛋白層析系統及配件業務佔比提升。拆分具體業務來看：1）色譜填料和層析介質產品實現營收4.52億元，同比增長29.6%，毛利率爲84.7%；2）蛋白層析系統及配件（賽譜儀器業務）實現營收8036萬元，同比大增1314.9%，毛利率爲50.3%；3）液相色譜柱及樣品前處理產品實現營收4574萬元，同比增長44.5%，毛利率爲74.4%；4）IVD用微球實現營收7354萬元，同比大增365.5%，毛利率爲78.4%；5）分離純化技術服務實現營收 951 萬元，同比大增226.0%，毛利率爲80.0%；6）光電領域用微球產品實現營收3433萬元，同比下降8.9%2022年，公司實現歸母淨利潤2.75億元，同比增長46.3%，其中股份支付費用對歸母淨利潤的影響爲6237萬元。2022年，公司陸續推出Protein A親和層析介質UniMab@EXE、離子交換層析介質NanoGelTM-50QHC，mRNA親和層析介質NanoGel dT20等新產品，不斷滿足用戶需求，鞏固自身在色譜填料領域的優勢。
受檢測用磁珠需求下降影響，2023Q1短期承壓。2023Q1，公司實現營業收入1.32億元，同比下降6.2%，其中核酸檢測用磁珠產品收入減少約1563萬元；M1-3營收分別爲1623萬元、4357萬元、7232萬元，呈現環比提升趨勢。2023Q1，公司實現歸母淨利潤1236 萬元，同比下降 79.7%，其中股份支付費用對歸母淨利潤的影響爲3295 萬元。
項目數量持續增加，國產替代不斷驗證。2022 年，公司產生色譜填料和層析介質產品銷售的客戶數量爲611家，較上年增加111家；應用於藥企正式生產或111期臨床項目的色譜填料和層析介質營收約2.64億元，佔填料總營收的58.4%，較上年增加約11 pct，此外，2022年公司填料導入各階段應用項目的數量明顯增加，在抗體、疫苗、血製品、酶等應用方向實現約928個項目應用，佔公司累計項目數量的41.5%，其中臨床111期項目數量爲 35個（累計 90個），商業化項目數量爲 58個（累計 195 個）。隨着導人項目的不斷增多及現有項目從臨床早期到臨床後期的發展，對公司填料的使用量將持續提升。
盈利預測及投資建議：預計公司2023-2025年營業收入爲 9.58 億元、12.60 億元和16.49億元，同比增長35.7%、31.5%、30.8%，歸母淨利潤爲3.49億元、4.91億元、6.74億元，同比增長27.0%、40.6%、37.3%，當前股價對應PE分別爲51、36、26倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、如果生物藥研發進展不及預期，則會影響公司業績；2、如果公司核心技術人員流失，則會影響公司研發能力。