國內固件領軍，維持“買入”評級
公司發佈2023 年一季報，公司收入穩健增長，業績符合我們預期。AI 服務器必備BIOS 和BMC 固件，公司作爲國內固件領軍，有望充分受益於AI 浪潮。我們維持盈利預測不變，預計2023-2025 年的歸母淨利潤爲1.02、1.51、2.21 億元，EPS 爲1.18、1.74、2.54 元，當前股價對應PE 爲64.4、43.5、29.9 倍，維持“買入”評級。
事件：公司發佈2023 年一季報
（1）2023 年一季度，公司實現收入6468 萬元，同比增長24.58%；實現歸母淨利潤677 萬元，同比下滑57.87%；實現扣非歸母淨利潤236 萬元，同比下滑79.60%，主要系股份支付費用拖累利潤增長，剔除股權激勵產生的700 萬元股份支付費用後，實現淨利潤1377 萬元。（2）公司銷售、管理、研發費用率2.19%、26.50%、16.18%，同比分別-0.87、+14.39、-5.54 個百分點，管理費用增長主要股份支付費用增長所致。
AI 服務器必備BIOS 和BMC 固件，公司將充分受益於AI 浪潮（1）國內固件領軍，競爭優勢顯著。BIOS 和BMC 固件行業進入門檻高、競爭格局優。公司是全球四家主流X86 固件供應商之一，在信創背景下，較海外廠商優勢顯著；相較國內其他廠商，公司已具備適配主流國產芯片開發能力，同時在x86 固件上更具優勢，市場份額有望持續擴大。
（2）AI 軍備競賽驅動AI 服務器需求提升，公司有望充分受益。需要隨着AIGC的火熱，國內外大廠開啓AI 軍備競賽，AI 算力有望維持高景氣，AI 服務器預測將迎來新一輪採購需求。AI 服務器也需要BIOS 和BMC 固件，且價值量有望提升，公司作爲國內龍頭，有望充分受益。
（3）信創大勢所趨，公司長期成長性凸顯。公司推出固件框架平臺ByoCore2.0，打通國產芯片和操作系統，形成安全閉環。BIOS 產品已落地到海光、鯤鵬、兆芯、飛騰和龍芯等國內芯片廠商，在信創驅動下，公司長期成長性凸顯。
風險提示：國產化進程低於預期；競爭加劇導致價格下降；人工成本上升較快。