產業數據及場景中具備良好卡位，維持“買入”評級公司發佈2023 年一季報，營業收入175.1 億元，同比增長12.7%，歸母淨利潤0.55 億元，同比增長41.0%，扣非淨利潤0.37 億元，同比增長0.65%。
與22Q4 收入同比下降10.1%相比，實現了單季度同比增長由負轉正。公司在產業數據及場景上保持良好的卡位。分部估值，預計2023 年產業數據服務收入9.26 億元，可比公司平均23E 9.6xPS（Wind），給予23E 9.6xPS；鋼銀電商對上市公司貢獻淨利23E 1.82 億元， 可比公司平均23E27.9xPE（Wind），給予23E 27.9xPE，目標價52.12 元，維持“買入”評級。
產業數據：提升場景服務能力，注重AI 技術賦能2023 年一季度，公司產業數據服務業務實現收入1.90 億元，較上年同期增長24.9%。重要子公司山東隆衆信息技術有限公司實現營業收入0.39 億元，較上年同期增長65.7%，實現扭虧爲盈。公司通過強鏈補鏈，持續爲市場提供可信的基準價格、高質量的數據服務，提升“千帆”的場景服務能力。此外，公司積極運用AI 技術賦能數據服務：1）衛星遙感、航運貨流等另類數據標註；2）提供強大搜索能力；3）研發行業垂類模型，並通過AIGC 技術實現提高公司的內容生產力及編輯人員的工作效率，推動服務能力提升。
交易服務：管理能力&運營效率雙增，日交易量創新高2023 年一季度，公司鋼銀平臺結算量爲1087.27 萬噸，較去年同期增長6.2%。3 月13 日平臺單日成交量超41 萬噸，創日交易量歷史新高。供應鏈業務規模增長，一季度末經營活動產生的現金流量淨額爲負。鋼銀電商繼續圍繞戰略目標，以系統管控能力提升和技術進步爲抓手，通過持續不斷投入保持系統先進性，提升平臺風控管理能力和運營效率。此外，2022 年鋼銀雲SaaS 產品全面開啓“定製化”新階段，並積極佈局生態，幫助鋼鐵企業實現數字化轉型，有望進一步促進交易服務增長。
全產業鏈數據採集/積累優勢疊加AI 技術，夯實產業地位公司近3000 人數據採集團隊，能夠提供大宗商品全產業鏈服務。信息採集方面，貫穿供給、流通、需求的多維度數據，結合AI 技術，開發另類數據價值；數據積累方面，鋼聯數據庫已建設大類數據庫21 個，細分數據庫超過150 個，涉及細分品種超過8000 個。在基礎大模型向行業大模型遷移的趨勢下，公司提供了數據採集、處理、應用等各環節的落地場景，有望受益於大語言模型技術推廣，進一步夯實產業地位。
風險提示：產業數據服務拓展低於預期風險，鋼銀電商交易量下降的風險。