事件：
公司發佈2022年報及2023 一季報：2022 年公司實現營業收入 106.09億（-0.47%）；歸母淨利潤22.03 億（+28.12%）；扣非歸母淨利潤21.42億（+15.50%）。2023 年一季度公司實現營業收入24.37 億（-4.39%），歸母淨利潤5.97 億（+9.45%），扣非歸母淨利潤5.62 億（+2.78%）。業績整體符合預期。
點評：
醫療器械：心血管植介入創新產品增長明顯，創新產品逐步進入收穫期。
公司2022 年醫療器械板塊收入58.79 億（-4.71%），在疫情衝擊手術量以及2021 年新冠抗原高基數的影響下仍然維持平穩。剔除疫情相關產品，常規器械收入同比增長35.64%，心血管植介入創新產品實現了43.60%的同比增長。此外，公司新產品包括全降解封堵器、外周切割球囊、一次性使用壓力微導管以及血流儲備分數測量儀等已進入商業化階段，隨着手術量逐步復甦，我們認爲新產品將進入放量加速期，爲業績增長提供彈性。
藥品板塊：整體穩中有升，持續貢獻現金流。藥品板塊實現營業收入34.38 億（+ 5.52%）。其中，製劑收入29.89 億元（+6.06%），原料藥收入4.49 億（+2.06%）。公司藥品板塊緊密圍繞心血管相關患者進行佈局，在售品種豐富，另有多款產品在上市審評階段，未來有望爲公司長期貢獻現金流。
醫療服務與健康管理板塊：收入穩健增長，人工智能+消費醫療新業態蓬勃發展。公司醫療服務及健康管理板塊收入12.93 億（+4.91%），扣除新冠相關同比增長11.73%。公司推出了基於人工智能技術的綜合產品解決方案，覆蓋疾病的預防、診斷、治療、康復階段。此外公司在積極培育消費醫療新業態，涵蓋眼科、齒科及醫美等領域，未來發展可期。
盈利預測與投資建議： 我們預計公司2023-2025 年實現收入114.41/137.28/158.22 億，歸母淨利潤24.96/30.39/36.04 億，EPS 爲1.33/1.62/1.92 元，對應當前市值的PE 爲18/15/12 倍。鑑於對公司未來業務發展的強烈看好，我們維持“買入”評級。
風險提示：新產品商業化不及預期，新冠產品收入下降影響利潤。