半导体精密陶瓷零部件实现突破，助力关键设备零部件国产化。公司2022 年开拓用于刻蚀机、涂胶显影机、光刻机、离子注入机等半导体关键设备中的精密陶瓷零部件，主要产品包括陶瓷环、手臂、真空吸盘、加热盘、静电卡盘等。事件：公司發佈 2023年一季報，實現營收3.29億元，同比增長12.6%，環比增長7.4%；實現歸母淨利潤0.36 億元，同比增長1.39%，環比增長39%。
收入利潤同環比改善，毛利率維持穩定。2023 年Q1公司收入與歸母淨利潤同、環比均有所改善，其中Q1單季度實現歸母淨利潤0.36億元，同比增長1.39%，環比增長39%。盈利能力方面，一季度公司毛利率約爲27.32%，環比提升0.87個百分點，淨利率約爲10.99%，環比提升2.5 個百分點。費用率方面，銷售/管理/研發/財務費用率份別爲0.62%/3.4%/10.85%/0.43%，其中，研發費用同比下降8.41%，其餘費用率保持穩定。
國產光模塊陶瓷外殼獨家領先，消費電子復甦充分收益。2022年公司通信陶瓷外殼收入9.5 億元，同比增長30.5%。在光通信領域，公司覆蓋從2.5G到800G傳輸速率的光通信陶瓷器件，產品廣泛應用於光纖骨幹網、城域網、寬帶接入、數據中心等場景。目前公司已完成800G光通信器件外殼設計開發，與海外技術水平相當。消費電子業務方面，公司2022 年實現營收2億元，同比增長64.7%，目前公司產品包括聲表晶振類外殼、3D 光傳感器模塊外殼、5G 通信終端模塊外殼和氮化鋁陶瓷基板等。濾波器產品覆蓋SAW、BAW 等器件，主要尺寸包含0806、1109、1411、1612、1814、2016 等，產品覆蓋面廣泛。
半導體精密陶瓷零部件實現突破，助力關鍵設備零部件國產化。公司2022 年開拓用於刻蝕機、塗膠顯影機、光刻機、離子注入機等半導體關鍵設備中的精密陶瓷零部件，主要產品包括陶瓷環、手臂、真空吸盤、加熱盤、靜電卡盤等。
其中，陶瓷加熱盤與靜電卡盤等先進功能陶瓷製造難度較高，具備一定技術壁壘與門檻，國內廠商長期依賴進口。根據QYResearch 數據，2021 年靜電卡盤全球銷量爲17.14 億美元，預計到2028 年達到24.12 億美元。公司建立了完善的精密陶瓷零部件製造工藝平臺，陶瓷加熱盤已批量應用於國產半導體關鍵設備中。2022 年公司精密陶瓷零部件新產品實現收入816.99 萬元，未來有望持續推進國產替代。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025 年EPS 分別爲1.07 元、1.47 元、1.90元，未來三年歸母淨利潤將保持38.7%的複合增長率，維持“買入”評級。
風險提示：研發進度不及預期，未能滿足下游客戶需求風險；貿易摩擦風險；行業競爭加劇風險；發行股份購買資產失敗風險等
