2022年年報及2023年第- -季報
2022年，公司實現營業收入106.09億元，同比下降0.47%;歸屬於上市公司股東的淨利潤22.03億元，同比增長28.12%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤21.42億元，同比增長15.50%。2023年第-季度，公司實現營業收入24.37億元，同比下降4.39%;利潤總額7.31億元，同比增長7.57%;歸屬於上市公司股東的淨利潤5.97億萬元，同比增長9.45%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5.62億元，同比增長2.78%;基本每股收益0.32元，同比增長4.94%。
常規業務穩定增長，三大業務板塊毛利率均實現提升2022年公司醫療器械業務實現營業收入58.79億元，同比下降4.71%,扣除上年同期應急產品影響後，醫療器械板塊常規業務同比增長35.64%。藥品業務實現營業收入34.38億元，同比增長5.52%;其中，仿製藥實現營業收入29.89億元，同比增長6.06%;原料藥實現營業收入4.49億元，同比增長2.06%。醫療服務及健康管理業務實現營業收入12.93億元，同比增長4.91%;剔除應急產品貢獻後，同比增長11.73%。毛利率方面，公司醫療器械業務實現毛利率59.68%，較去年同期提升了1.37個百分點；藥品業務實現毛利率73.47%，較去年同期提升了1.33個百分點；醫療服務及健康管理業務實現毛利率45.76%,較去年同期提升了0.66個百分點。整體來看，公司2022年各項常規業務穩定增長，三大業務板塊毛利率均實現提升。
心血管創新產品逐步兌現，消費性醫療產品有望成爲新增長極2022年，心血管領域在植介入創新產品的引領下實現高速增長，公司心血管植介，入創新產品組合收入實現同比增長43.60%。目前公司心血管領域研發管線已步入收穫期，截止報告披露日，公司一次性使用壓力微導管、血流儲備分數測量儀、生物可降解封堵器、外周切割球囊獲NMPA批准陸。續上市，其中，絕大多數創新產品競爭格局良好，短期內被納入大範圍集採的可能性較低，後續在研產品也穩步推進。目前公司研發管線覆蓋冠脈植介入外周植介入、結構性心臟病、心臟節律管理及電生理等細分領域，產品組合豐富。隨着公司產品持續創新迭代，創新產品有望撫平集採帶來的影響，引領公司業績持續快速增長。此外，醫療消費領域作爲公司戰略新興業務，隨着在眼科、齒科領域產品的商業化推廣，2023年開始有望貢獻新一輪增長動能。
率先涉足人工智能醫學應用，解決臨床痛點
公司作爲規模性企業，在國內醫藥行業中率先涉足人工智能醫學應用，於2020年成立了人工智能研究院，在慢病患者生命指徵監測（心電、血壓）、血液生物標誌物檢測（血糖、肌酐、尿素氮等）、心血管植介入相關醫學影像學應用（DSA、心臟超聲）這三大領域展開佈局，目前，公司人工智能相關設備和服務累計已實現營業收入5.9億元，AI技術突破解決臨床痛點，公司領先佈局有望帶來新的業績增長並強化競爭優勢。
投資建議
公司作爲覆蓋心血管疾病領域全生命週期的整體解決方案提供商，在門診量、手術量恢復以及人口老齡化帶來的需求側增加以及創新產品引領的雙重驅動下，有望實現長期向好發展。我們預計公司2023- 2025年的EPS爲1.34元、1.59元和1.87元；對應PE爲17.71倍、14.99倍、12.72倍，維持買入評級。
風險提示：競爭格局惡化風險、研發進展不及預期風險、商業化進展不及預期風險