疫情下軟件業務仍 小幅增長，驗收延遲、投入增加導致2022年業績呈現短期波動。受益於銀行IT 分佈式遷移浪潮，即使受到驗收延遲問題，2022 年公司軟件開發業務持續增長，實現收入9.35 億元，增長1.35%；系統集成業務因客戶直採比重上升，收入大幅下降。2022 年公司實現收入14.41 億元，同比下降36.79%。由於軟件項目延期交付、人員投入增加，軟件毛利率下滑。此外，對上海睿民、堅果創娛等所在的資產組全年計提商譽減值準備 4,245.09 萬元。2022 年公司實現淨利潤-7,524.22萬元，剔除商譽減值準備和處置子公司相關的投資損失後的歸母淨利潤爲283.48 萬元。
未驗收項目加速驗收，2023 年Q1 公司軟件收入高速增長。2023 年Q1公司實現軟件業務1.98 億元，同比增長43.9%，2023 年Q1 公司實現整體業務收入2.58 億元，同比去年同期增長 18.19%，歸母淨利潤1,050萬元，實現四倍增長。
銀行IT 投入剛性，疊加疫情復甦、人效提升業績增長確定性較強。隨數字化轉型、信創、數字貨幣等剛性需求銀行IT 投入穩健增長，疊加疫情復甦、人效提升，預計利潤剪刀叉彈性巨大銀行IT 復甦確定性較強。
綁定央行子公司金電，迎毛利率提升、高確定性、持續性成長。高偉達2023 年1 月與央行100%控股子公司金電簽署戰略合作，迎來中小銀行、農信、監管科技市場巨大商機。同時，金電肩負銀行科技“裁判員”職責，訂單確定性強、持續性強，未來5 年有望持續爲高偉達帶來可觀商機。預計2023-2024 年金電合作將分別爲高偉達帶來6 億元、17 億元軟件開發業務訂單。此外，在合作過程中高偉達有望承擔總包商角色，毛利率有望從30%提升至35%以上。
盈利預測：我們預測公司2023-2025 年實現營收19.50、28.00、36.80 億元，同比增長35.36%。43.59%、31.43%；實現歸母淨利潤分別爲1.99、2.82、3.86 億元，2024-2025 年增速分別爲42.05%、36.75%。EPS 分別爲0.44、0.63、0.86 元，對應P/E 爲28.43、20.01、14.63 倍，給予“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、金電合作不及預期、員工成本提升。