公司中标多个标杆项目，新增订单6.3 亿元，同比增长1207.7%，实现历史突破。3）烟草行业：新增订单5.2 亿元，同比增长14.6%。事件：公司發佈2022年年報及2023年一季報，2022年，公司實現營收24.1億元，同比增長51.0%；歸母淨利潤2.6 億元，同比增長181.4%；扣非歸母淨利潤2.3 億元，同比增長182%；並擬向全體股東每10 股派送現金紅利3元（含稅）。2023Q1，公司實現營收7.2億元，同比增長38.5%；歸母淨利潤9231 萬元，同比增長106.6%。
結構優化+規模效應凸顯，盈利能力大幅提升。2022 年，1）分業務看，公司系統綜合解決方案/智能軟硬件產品/售後運維服務業務分別實現營收15.7 億元（yoy+31.3%）/6.4 億元（yoy+136.3%）/2.0億元（yoy+55.7%）。其中，售後運維服務新增訂單2.9 億元，保持快速增長；其毛利率達46.6%，遠高於公司綜合毛利率，伴隨業務擴容，有望促進整體毛利率向上改善。2）利潤率端，公司毛利率爲27.72%，同比上升3.41pp，主要系規模效應顯現、交付能力提升以及高毛利運維業務快速增長所致。淨利率爲10.69%，同比提升4.95pp，控費成效卓著。3）費用端，公司銷售、管理、研發費用率分別爲4.03%（yoy-0.81pp）、4.63%（-1.47pp）、6.88%（+1.17pp）。
新能源、石化、菸草行業持續突破，訂單量充沛。2022年，公司重點深耕新能源、菸草、石化行業，分別實現營收17.5 億元、3.8億元、1.7億元，營收佔比分爲別72.6%、15.8%、7.0%。1）新能源行業：持續獲得比亞迪、寧德時代、欣旺達等重要客戶訂單，新增訂單31.0億元，同比增長17.0%。2）石化行業：
公司中標多個標杆項目，新增訂單6.3 億元，同比增長1207.7%，實現歷史突破。3）菸草行業：新增訂單5.2 億元，同比增長14.6%。
智慧物流領先企業，政策與需求驅動高速增長。2022 年12月，國務院印發《“十四五”現代物流發展規劃》，提出加快物流數字化轉型，推進物流智慧化改造等，行業景氣度再提升。同時，在我國土地成本與勞動力成本雙攀升的背景下，企業數字化投資回報率高，大量使用工業機器人、激光掃描儀、生產控制軟件等智能化軟硬件設備已經成爲製造型企業降本增效的關鍵路徑，自動化、數字化需求增加。公司作爲智慧物流領域龍頭企業，行業經驗積累豐厚，標杆效應凸顯，有望充分受益於政策與需求雙輪驅動，訂單持續增加。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025 年EPS 分別爲1.23 元、2.01 元、2.91元，對應動態PE 分別爲15 倍、10 倍、7 倍。考慮到公司在手訂單充沛，規模效應顯現，盈利能力持續提升，維持“買入”評級。
風險提示：下游企業需求或不及預期、行業競爭加劇風險、應收賬款回收風險。
