投資要點
事件：公司2022 年實現收入147.37 億元，同比增長3.10%；歸母淨利潤8080.66萬元，同比減少72.55%；基本每股收益0.06 元；不轉增不分紅不送股。2023 年一季度公司實現收入27.94 億元，同比減少31.51%；歸母淨利潤3836.23 萬元，同比增長8.42%；基本每股收益0.03 元。
全球事件影響下，計提減值輕裝上陣，23 年一季度已明顯恢復：受疫情等全球事件影響，公司下游客戶受到較大影響，致公司利潤下滑，同時計提1.26 億信用減值損失。疫情結束後，行業整體回暖，公司2023 年一季度公司利潤增長的同時，毛利率環比、同比均提升超過1 個點至5.58%，明確顯示出恢復的趨勢。
全面擁抱AI+，拓展營銷邊界。公司領跑AIGC 應用工具開發，推出米畫（AI 繪畫工具）、數字戰士（元宇宙場景生成工具）等AIGC 工具應用，逐步形成跨平臺協同能力，提高數字營銷內容生產效率，爲自身及品牌商共同實現提質增效。旗下浙文米塔對標Midjourney，在AI 繪畫領域打造全新的輸入端口，其元宇宙數字藝術創作者社區，截止2022 年底已實現註冊用戶47 萬。公司募投項目也鎖定AI智能營銷系統，通過底層數據鋪設與數據管理應用爲客戶及用戶佈局數字資產積累。平臺端已接入文心一言等國內AI 大模型。
給予“買入-A”評級。公司控股股東浙江文投是省屬一級國有企業，浙江國資旗下唯一的文化投資融平臺。2022 年是浙江數字經濟“一號工程”升級版的開局之年，計劃實現新一輪“雙倍增”，到2027 年浙江數字經濟增加值和核心產業增加值將分別突破7 萬億元和1.6 萬億元。公司將積極響應與參與浙江數字建設，向浙文投定增1.65 億股正快速推進落地，以數字文旅、數據要素價值化拓通數字文化新發展路徑。預計2023-25 年EPS 爲0.20/0.26/0.33 元，對應PE 爲32/25/20 倍。
風險提示：商譽壞賬等減值；AIGC 與元宇宙業務發展不及預期；宏觀經濟下行等。