本報告導讀:
公司業績恢復不是一蹴而就,雖低於預期但已是利空出盡,長期趨勢仍然向好投資要點:
上調目標價至17.01 元,維持“增持”評級。根據一季度業績以及我們對行業修復節奏的判斷,調低2023、2024 盈利預測,新增2025 盈利預測,2023-2025 年EPS 分別爲0.34(-0.09)、0.56(-0.07)、0.85 元。考慮到公司利潤率處於修復期,參考可比公司2024 年30倍平均PE,上調目標價至17.01 元,維持“增持”評級。
Q1 業績略低於預期。公司2022 年實現營業總收入30.07 億元,同比增長6.98%,歸母淨利潤4.38 億元,同比增長122.14%,扣非利潤0.83 億元,同比扭虧。2023 一季度實現營業收入7.20 億元,同比增長1.14%,淨利潤3162 萬元,同比下滑90.91%,扣非淨利潤2226 萬元,同比增長8.91%。一季度業績略低於預期。
一季度業績仍受影響,產業數字化爲主要增長點。公司一季度確認的收入大多經歷了2022 年12 月的外部環境干擾。我們認爲,公司整體業績在經歷衝擊後不是一個季度就能修復的,完整修復尚需時日,但可以看到逐季的改善。2022 年公司自研業務的收入佔比48.02%,同比提升8%。製造領域的數字化仍然處於滲透率快速提升的成長期,產業數字化業務2023 年將繼續成爲公司最重要的業績增長點。
目前公司下行風險基本釋放完畢。隨着一季報的公告,短期業績風險已釋放完畢,未來公司業績將逐季改善,且轉債拋壓也基本結束。短期下行風險已基本釋放完畢,公司股價進入高性價比區間。
風險提示:宏觀經濟波動,人力成本上升,自有產品推廣不及預期