毛利率 57.5%，同比+4.6pct；净利率 28.5%，同比+0.7pct.22年受益海外需求强劲，23年国内复苏有望继续增长。22年国内需求放缓、竞争加剧，导致国内营收同比略降3.16%，但海外市场需求强劲，出口营收同比增长30.38%。事件：4.21 日，公司發佈 2022 年年報及 2023 年一季報。
1）2022：實現營收 7.7 億元，同比+11.6%；歸母淨利潤 2.3 億元，同比+18.3%；扣非歸母淨利潤2.1億元，同比+19.2%。毛利率57.8%，同比+3.1pct；淨利率31.0%，同比+2.4pct。
2）23Q1：實現營收1.97億元，同比-0.18%，環比+21.4%；歸母淨利潤0.53億元，同比+0.44%，環比+34.1%；扣非歸母淨利潤0.52億元，同比+0.3%，環比+51.1%。
毛利率 57.5%，同比+4.6pct；淨利率 28.5%，同比+0.7pct.22年受益海外需求強勁，23年國內復甦有望繼續增長。22年國內需求放緩、競爭加劇，導致國內營收同比略降3.16%，但海外市場需求強勁，出口營收同比增長30.38%。
分產品看，22年非線性光學晶體/激光晶體/精密光學元件/激光器件分別實現收入1.99/1.30/2.80/1.34億元，同比-8.5%/+37.9%/+28%/-1.0%；毛利率分別爲75.4%/73.7%/49.8%/29.8%，同比+2.3/+11.9/+7.3/-10.7pct.精密光學元件增長主要受益光通訊、高功率連續光纖激光器市場的開拓。展望23年，公司高端產品競爭力持續提升，加上國內市場有望逐步復甦，業績有望繼續增長。
佈局超精密光學元件，積極擴產應對需求。2022年公司成立至期光子全資子公司，聚焦於納米精度的超精密光學元件及複雜光機組件的研發生產，面向半導體、生物醫療等前沿高端光學應用。爲應對下游多類新業務的需求增長，公司積極推進二期D樓改擴建項目，爭取 23年順利開工建設。
實際控制人爲物構所，產品競爭力不斷提升。公司是全球規模最大的LBO、BBO晶體及其元器件供應廠商，市佔率全球第一。且中科院下屬福建物構所爲公司實際控制人（持股22.5%），助力公司在關鍵材料和技術方面實現更快突破，22年在大尺寸a-BBO晶體毛坯生長技術領域取得重要突破，產品競爭力不斷提升。
投資建議：我們預計公司 2023-25 年歸母淨利潤爲 2.7/3.3/4.1 億元，對應 PE 估值52/43/35 倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：激光器市場景氣度下行的風險；光通信行業增長不及預期；新品研發不及預期；研報使用的信息更新不及時風險。
