公司持续提升产品质量和服务创新为客户提供优质服务，，构建健康可持续发展的业务版图，2022 年度公司实现营业收入约15.10亿元，同比增长31.41%；实现归母净利润1.55 亿元，同比增长26.57%。其中2022 年Q4 单季度，公司实现营业收入4.64 亿元，同比增长22.01%；实现归母净利润0.37 亿元，同比增长15.11%。事件：
2023 年4 月21 日，公司發佈2022 年度報告。2022 年度公司實現營業收入15.10 億元，同比增長31.41%；實現歸母淨利潤1.55億元，同比增長26.57%；實現扣非歸母淨利潤1.46 億元，同比增長33.01%。
業績持續快速提升，系能源業務實現大幅增長：
公司持續提升產品質量和服務創新爲客戶提供優質服務，，構建健康可持續發展的業務版圖，2022 年度公司實現營業收入約15.10億元，同比增長31.41%；實現歸母淨利潤1.55 億元，同比增長26.57%。其中2022 年Q4 單季度，公司實現營業收入4.64 億元，同比增長22.01%；實現歸母淨利潤0.37 億元，同比增長15.11%。
軌道交通業務方面，公司作爲國內軌道交通連接器細分領域的龍頭，發揮市場及產品優勢，實現收入7.31 億元，較去年同期增長7.90%。其中軌道交通連接器收入4.09 億元，較去年同期增長9.64%。車載及新能源產品方面，公司緊抓新能源汽車和充電行業快速發展機遇，在新項目與規模效應的推動下，實現新能源汽車業務收入6.58 億元，較去年同期增長86.61%。
受產品結構影響盈利能力下降，研發投入持續增加：
2022 年公司毛利率爲30.83%，同比下降3.99pct；淨利率爲10.07%，同比下降0.36pct。盈利能力下降主要系公司產品結構變化，相對較低毛利率的新能源業務佔比升高所致。2022 年公司研發投入1.07 億元，佔營業收入的7.08%。2022 年公司成功進入復興號 350 智能動車組供應商序列，在新能源業務領域啓動了新一代大電流衝壓端子、高壓連接器、緊湊型重載連接器等項目的研究開發。持續的研發投入有助於鞏固公司技術優勢地位。
軌道交通行業景氣度持續向好，充電槍業務有望放量：
根據公司公告，截至 2022 年底，城市軌道交通線網建設規劃在實施的城市共計 50 個，在實施的建設規劃線路總長 6,675.57 公里。
城市軌道交通建設進入高質量發展階段。 增量釋放疊加存量更新，軌道交通檢修市場發展空間巨大，公司老業務有望提速發展。 2022年公司在汽車連接器領域已研發出大功率液冷超充槍、國標交/直流充電槍、歐標/泰標充電槍、交直流一體充電插座等產品。能源信息產品主要應用於通信基站及各類通信網絡設備和儲能設備等，配套服務於中興、大唐、維諦等公司，未來業績彈性較大。
投資建議：
公司是國內軌交連接器行業龍頭企業。我們預計公司2023/2024/2025 年實現營業收入20.98/28.74/38.99 億元，同比增長38.9%/37.0%/35.7%;實現歸母淨利潤2.25/3.01/3.95 億元，同比增長45.7%/33.6%/31.4%,對應EPS 0.59/0.78/1.03 元，對應PE 23.2/17.4/13.2 倍。我們給予6 個月公司目標價15.70 元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：原材料價格上漲超預期，新能源汽車銷量不及預期，液冷超充市場推廣進度不及預期，軌交行業景氣度不及預期，計算假設不及預期。
