事件：4月18號，公司發佈2022年年報，全年營業收入9.05億元（YoY+21.91%），歸母淨利潤1.14 億元（YoY+24.26%），全年業績符合預期。
業績穩步增長，人社服務業務大幅爆發。分產品來看，公司各項業務表現優異，“一卡通及AIoT 應用”實現營業收入6.98 億元（YoY+23.23%），同時，“人社運營及大數據服務”取得持續性突破，該類業務收入達1.65億元（YoY+149.12%），體現了公司在數字化民生服務領域的領跑優勢。
從合同額來看，2022 年全年，公司主要經營合同新簽訂金額同比增長超過30%。我們認爲公司通過其“數據底座+中臺+場景”打造的差異化模式在行業中領先優勢明顯，有望持續通過其“一卡通”所構建的行業渠道壁壘，持續拓展數字化數據服務新市場，帶動業績進一步的增長。
社保卡進入髮卡高峰期，保障全年業績增長基底。近年來，國家大力推動建立以社會保障卡爲載體的一卡通服務管理模式，推動三代社保卡放量。截至2022 年底，全國社保卡持卡人數達到13.68 億人，普及率爲96.8％，其中第三代社保卡持卡人數達到2.67 億人，還有近11 億人次的滲透空間。其中2022 年公司全年髮卡量約3,600 萬張，銷售收入同比增長近64%，短期來看，第二代和第一代社保卡向第三代社保卡的替換將爲公司未來一兩年的業績增長打下堅實基礎。
以一卡通爲基，打開數據服務第二增長曲線。數據來源於“人”並服務於“人”，一卡通的大面積應用，將產生大量的基於“人”的消費場景的數據資產。公司藉助社保卡升級爲居民服務“一卡通”的機遇，先試先行開啓了大數據賦能的數字化服務體系，通過橫向拓展和縱深推進居民服務“一卡通”在就業、社保、醫療、社保、交通、文旅等場景應用。
截至目前，公司已助力150+個城市實現數字化民生服務建設，構建了多級、多域、多部門聯動且靈活高效的服務體系。隨着公司在數據服務賽道內的持續探索以及數據要素政策的持續推動，相關業務前景可期。
盈利預測與投資建議：預測公司2023-2025 年營業收入爲13.87、17.28、20.97 億元，歸母淨利潤爲2.23、2.79、3.46 億元，EPS 爲0.72、0.90、1.12 元/股，維持“增持”評級。
風險提示：社保卡髮卡進度不及預期，數據業務拓展不及預期