股权激励彰显公司业绩增长信心。从激励对象来看， 本次股权激励涵盖了公司董事、高级管理人员及核心技术骨干等合计 57 名对象，在人数上较 2022 年股权激励计划有所减少，对稳定核心员工有积极作用，有利于公司长期发展。我们认为，本次股权激励一方面保障了公司核心人才团队稳定，另一方面也彰显出公司对于2023~2024 业绩增长的信心。【事項】
4 月12 日，光庭信息發佈2023 年限制性股票激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予限制性股票總量合計181.50 萬股，約佔該激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.96%。激勵計劃首次授予限制性股票的授予價格爲每股26.93 元。公司層面的業績考覈目標A 爲2023-2024 年營收不低於7.14/8.43 億元或較2022 年淨利潤增長不低於30%/40%，目標B 爲2023-2024 年營收不低於6.7/7.57 億元或較2022 年淨利潤增長不低於20%/30%，根據公司業績完成情況確定公司層面歸屬比例100%或80%。
【評論】
股權激勵彰顯公司業績增長信心。從激勵對象來看， 本次股權激勵涵蓋了公司董事、高級管理人員及核心技術骨幹等合計 57 名對象，在人數上較 2022 年股權激勵計劃有所減少，對穩定核心員工有積極作用，有利於公司長期發展。我們認爲，本次股權激勵一方面保障了公司核心人才團隊穩定，另一方面也彰顯出公司對於2023~2024 業績增長的信心。
研發能力持續提升。2022 年，公司逐步有序推進募投項目，加大了對新產品和新技術等的研發投入，研發費用快速增長。公司引進了大量的業務骨幹和研發人才以提升公司研發能力，研發結果預計將在2023~2025 年逐步兌現，帶來利潤增長。
公司數據能力紮實。公司充分利用人工智能、大數據、雲計算、數字孿生等先進技術，積累了超過 65 萬公里的自動駕駛路測數據、100餘萬件自動駕駛樣本數據、6 萬多件自動駕駛場景庫以及 4 萬多件失效樣本數據、失效動態場景庫 2000 餘件，構建了有效的、前瞻的、穩固的全方位場景庫平臺。公司多年積累的數據量利於實現在車路協同上的垂直模型，並且能夠進行不斷訓練，通過強化學習的方式實現優化迭代，商業化變現場景未來可期。
【投資建議】
我們認爲公司數據積累紮實，行業內多年技術沉澱，正積極拓展更多數據驅動的智車細分市場。由於整體經濟波動和行業政策的變化，我們調整了對公司業績的預測，預計公司2022-2024年營業收入爲5.28、7.33、9.51億元，歸屬母公司淨利潤爲0.32、1.15、1.76億元，EPS爲0.35、1.24、1.90元，對應PE爲162.75、45.67、29.98倍，維持“增持”評級。
【風險提示】
行業景氣度下降；
訂單不及預期；
