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茂莱光学(688502):精密光学耕耘多年 突破向上多领域厚积薄发

茂萊光學(688502):精密光學耕耘多年 突破向上多領域厚積薄發

東北證券 ·  2023/04/11 00:00  · 研報

報告摘要:

精密光學器件積累多年,IPO 募投助力持續增長。茂萊光學專注於精密光學器件、光學鏡頭和光學系統的研產銷,提供“光、機、電、算”一體化的解決方案。目前公司擁有覆蓋紫外到紅外譜段的光學設計能力,高精度光學器件製造能力,光學鏡頭及系統的多變量主動裝調能力,以及光學系統的垂直集成能力。公司產品應用領域較爲廣泛,包括半導體設備、生命科學及醫療、航空航天、生物識別、AR/VR 檢測設備、無人駕駛等。IPO 募投助力高端精密光學產品生產與研發項目,開發新產品與新技術,擴充優質產能,增強公司核心競爭力。

半導體:助力光刻機國產化,檢測設備業務有望持續成長。公司的精密光學產品應用於國際龍頭企業KLA、Camtek 的半導體檢測設備中。2021 年公司在全球半導體領域工業級精密光學市場的佔有率爲3%。茂萊光學的精密光學器件已經成功應用於SMEE,爲其光刻機光學系統提供用於勻光、中繼照明模塊的光學器件、投影物鏡,以及用於工件臺位移測量系統的棱鏡組件。

美國多次施壓盟國限制光刻機對中國的出口,我國對於光刻機國產化的訴求強烈。光學器件的自主可控作爲關鍵一環,茂萊光學在精密光學方面有望持續突破,助力上海微光刻機事業的發展突破。

生命科學業務成長空間廣闊,其他光學未來可期。生命科學:主要用於基因測序儀、口內掃描儀等。公司供貨Align 口內掃描儀的光學器件及組件,光學基因測序儀領域的主要客戶是華大智造,爲其提供高通量光機引擎,公司產品具有成像寬闊度高,成像效果清晰的優勢,憑藉優質的產品質量,生命科學業務有望實現高速成長。航空航天:公司與508 所合作超過10 年,提供的光學器件和鏡頭應用於衛星等,同時公司在國產大飛機的HUD 亦有所佈局,助力國家重大科技事業發展。AR/VR:光學測試模組及光學檢測設備主要客戶包括Microsoft、Facebook,隨着AR/VR 需求的快速增長,公司的AR/VR 檢測設備業務有望充分受益。

首次覆蓋,給予“增持”評級。公司深耕於光學領域,能夠快速滿足客戶定製化、差異化的開發需求,預計公司2023-2025 年營業收入分別爲5.30、6.37、9.34 億元,當前市值對應PS 分別爲24、20 和14 倍。

風險提示:下游需求、新品研發進展不及預期,市場競爭加劇的風險

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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