2022年淨利潤增長78%：京東方精電是京東方旗下唯一的車載顯示模組和系統運營平台，爲客戶提供車載顯示總成及智慧車載顯示系統。2022 年公司收入 107 億港元，增長 39%；淨利潤 5.83 億港元，增長78%。公司的TFT 模組業務及觸控顯示模組業務佔收入89%，主要受益於量產TFT 及觸控屏顯示模組項目啓動及汽車整體需求的增加及高端產品比例提升。根據 Omidia 的數據，2022 年三季度公司車載屏出貨面積全球排名第一，市場份額 18.6%；在 8 寸以上中大尺寸出貨量排名第一，全球市場份額達到22.7%。
覆蓋主流新能源車客戶，海外市場潛力大：公司目前車載顯示屏產品涵蓋不同尺寸不同領域，應用在汽車儀表、中控總成、娛樂顯示系統、後視鏡、AR HUD等領域，已推出OLED、LTPS、BD Cell、Mini-LED、3D、大尺寸、多聯屏、曲面、全貼合等多款技術產品，覆蓋大部分國內組主流車企。2022年海外收入佔比約30%，2022年海外頂級品牌項目定點相較於2021年實現40倍的增長，隨着海外銷售的持續推進，遠期海外收入有望達到50%的佔比。Omidia預測未來三年全球車載顯示屏出貨量年複合增速約6%，從全球競爭格局看，我們預計京東方精電的市場份額還有進一步提升空間，收入增速高於行業水平。
成都工廠提前投產：公司去年8月份向主要股東京東方（000725.SZ）收購TFT及觸控屏顯示模組附屬-成都京東方餘下40%股權至全資擁有。成都工廠總投資25億元，於2020年10月底提前進入一期投產階段，投產部分當年實現盈利。預計2023年可實現設計產能，達產後年產車載顯示屏1500萬片，成都工廠有利於提升公司的產能效率及拓展新客戶。
目標價21港元，買入評級：我們預測公司2023-2025年的收入分別爲125億港元、150億港元和179億港元，歸屬於母公司的淨利潤分別爲 6.7 億港元、8.1 億港元和 10 億港元。給予公司目標價爲 21港元，對應2023年的25倍PE估值，較現價有56%的上漲空間，給予買入評級。