研发投入持续提升，海外获证产品数量众多。公司全年综合毛利率达到40.8%，同比-3.1pct；净利率达到34.8%，同比+5.2pct，美元兑人民币汇率波动形成了较大的汇兑受益。公司研发费用率4.2%，同比+0.1pct，目前公司已经取得26 项美国FDA 510K 注册产品以及28 项CE 认证产品，还有4 类目前正在申请的美国FDA注册证产品。在研项目中包含安全结构注射器、安全取样杯、弹簧自毁注射针等高端品种，将为外销业务不断提供新的增长支撑。2023 年4 月10 日，公司發佈2022 年年度報告。2022 年公司實現收入4.65 億元，同比+5%；實現歸母淨利潤1.62 億元，同比+24%；實現扣非歸母淨利潤1.39 億元，同比+11%；
分季度來看，2022Q4 實現收入0.88 億元，同比-34%，歸母淨利潤0.28 億元，同比-31%，扣非歸母淨利潤0.16 億元，同比-58%。
醫療器械板塊穩步增長，外銷業務持續發展。公司2022 年醫療器械業務實現收入2.63 億元，同比+24%，成爲公司業務增長的核心支撐；動物器械業務實現收入1.58 億元，同比+2%；實驗室耗材業務實現收入0.41 億元，同比-45%。在動物系列與醫用系列雙輪驅動的同時，未來實驗室耗材的下游應用領域有望持續擴大。
研發投入持續提升，海外獲證產品數量衆多。公司全年綜合毛利率達到40.8%，同比-3.1pct；淨利率達到34.8%，同比+5.2pct，美元兌人民幣匯率波動形成了較大的匯兌受益。公司研發費用率4.2%，同比+0.1pct，目前公司已經取得26 項美國FDA 510K 註冊產品以及28 項CE 認證產品，還有4 類目前正在申請的美國FDA註冊證產品。在研項目中包含安全結構注射器、安全取樣杯、彈簧自毀注射針等高端品種，將爲外銷業務不斷提供新的增長支撐。
IPO 募投項目推進順利，2023 年有望逐步投產。公司目前正在積極推進華士澄鹿路二期項目的建設工作，可形成年產9.2 億支（套）醫用注射穿刺產品的能力，預計將於2023 年完工並分批投產使用，所佈局的產品線涵蓋了安全胰島素筆針、安全採血針、預灌裝注射器等安全系列產品，有望增加穿刺注射系列產品的附加值，新產能投入使用後將進一步提升公司在生產端的競爭優勢。
預計2023-2025 年公司歸母淨利潤分別爲2.02、2.56、3.29 億元，同比增長25%、27%、28%，EPS 分別爲2.15、2.73、3.50 元，現價對應PE 爲23、18、14 倍，基於2022 年四季度銷售情況承壓，下調至“增持”評級。
大客戶收入佔比較高風險；新產品研發不達預期風險；產品推廣不達預期風險；海外貿易摩擦風險；人民幣匯率波動風險。