本報告導讀：
公司專注社保卡30餘年，並積極探索以社保卡爲載體的應用場景且已有成熟模式落地，數據要素的推動將打開公司新成長空間。
投資要點：
維持增持評級，目標價上調至24.4 元。維持公司盈利預測，預計其2022-2024 年歸母淨利潤分別爲1.12、1.88、2.69 億元，EPS 分別爲0.36、0.61、0.87 元。考慮到公司新的成長空間，給予2023 年40 倍PE，目標價上調至24.4 元，維持“增持”評級。
深耕社保領域三十餘載，探索多場景落地。公司專注社保卡生產、銷售及信息化服務三十餘年，並不斷探索以社保卡爲載體的居民服務，構建政府主導下的全領域 “多卡融合、一卡通用”的應用模式。目前已有多個應用場景落地，包括公共交通、政府資金髮放、公共場景服務等各種民生類服務。
三代卡社保快速放量，推動業績高增。截至2022 年3 月底，全國持卡人數達到13.55 億人，但絕大部分存量持卡爲第二代和第一代社保卡，第三代社保卡持卡人數僅爲近2 億，仍存在超11 億張三代卡發行的巨大市場空間。當前已進入三代卡髮卡高峰期，全國各地市積極推動第三代社保卡的發行，僅2022H1，公司髮卡量約1,800 萬張，三代卡的需求量的不斷增加將帶動公司業績高增。
數據要素的落地將加速推動數據服務、運營等場景的落地。國家大數據局的成立將推動各領域數據要素的全面發展，社保數據作爲民生數據，已有很多成熟的應用場景亟待落地。公司三代卡的領先地位持續保持，將助力公司實現一卡通的應用場景的縱向延伸，打開長期空間。
風險提示：行業發展不及預期風險，芯片短缺風險。