事件：
3 月30 日，公司公告，擬以自有資金3,852.02 萬美元（約合2.68 億人民幣），以每股5.50 美元的價格收購G2 Touch Co., LTD. 72.79%股權。
點評：
G2 Touch 資產優質，本次收購定價較爲合理G2 Touch 成立於2009 年，主業爲觸控解決方案的芯片設計。2021 和2022 年，該公司營收分別爲2.72 億元和8,876.78 萬元，淨利潤分別爲9,347.23 萬元和1,564.05 萬元。G2 Touch 2022 年總資產爲2 億元，其中貨幣現金爲1.66 億元，佔比83.12%，資產負債率8.61%，淨資產規模達到1.86 億元。整體上看，該公司負債率低、資產結構良好，資產質量優質。同時，結合收購金額與G2 Touch淨資產規模來看，本次收購PB 估值爲2 倍左右，收購作價較爲合理。
夯實雙主業發展戰略，G2 Touch 與北京芯能有望協同發展公司已形成“戶外業務+芯片業務”雙主業運營的產業格局，下屬芯片公司是全球能提供Mini LED 主動式顯示驅動芯片產品的少數幾家公司之一，也是國內同時擁有直顯和背光Mini LED 主動式顯示驅動芯片產品的公司。G2Touch 是一家採用Fabless 模式，爲客戶提供LCD、OLED 顯示屏觸控解決方案的芯片設計公司，已完成對三星、惠普、戴爾和京東方等國內外大廠的客戶開發。我們認爲此次收購，一方面進一步夯實公司雙主業發展戰略，促使公司在顯示IC 領域業務矩陣更爲豐富，也能使得產品線形成互補。另一方面，G2 Touch 與北京芯能在下游客戶方面存在相似性，有利於未來客戶拓展的協進發展，以及強化與客戶合作的深度與廣度。
G2 Touch 技術優勢明顯，切入車載市場未來發展值得期待G2 Touch 核心團隊主要來自於三星、LG 等電子企業，具有多年的行業經驗。
其目前在全球註冊和擁有的專利129 項，正在申請的專利37 項，單層On-Cell 解決方案在7 寸以上的觸控筆記本電腦、平板等細分領域有着邊緣一致性強、精度高等優勢。現階段，筆記本面板行業已開始回暖，根據集邦諮詢統計數據顯示，2023 年Q1 筆記本電腦面板出貨量3870 萬片，Q2 出貨量預計環比提高20%以上。伴隨LCD 產業向國內轉移，國內OLED 面板行業發展，面板行業相關配套產業的國產化進程將加速，上游芯片產業有望直接受益。同時，G2 Touch 和全球OLED 頭部面板廠商共同研發車載產品，目前已完成第一階段的研發及樣品製作，產品已在2023 年美國拉斯維加斯消費電子展展出。在汽車行業智能化的發展浪潮之下，G2 Touch 未來在車載領域市場發展前景值得期待。
投資建議與盈利預測
考慮到公司2022 年推進產品清庫，或對盈利造成一定影響。同時，去年Q4 疫情管控全面放開後，對產品終端銷售造成短期壓制，以及芯片業務仍在投入期。
因此，我們預測22-24 年，EPS 分別0.06/0.09/0.13 元，對應PE 129/88/66倍，維持“增持”評級。
風險提示
疫情反覆；渠道擴張不及預期；新業務整合不及預期；匯率波動，商譽減值。