事件：公司發佈2022年年報，2022年實現營收32.2億元（+75.2%），實現歸母淨利潤4.0 億元（+171.9%）；其中2022 年Q4 單季度實現營收11.4 億元（+92.5%），實現歸母淨利潤1.83 億元（+285.8%）。
光伏、新能源汽車高景氣度帶動公司業績大幅增長。1）分行業看，2022 年公司光伏領域實現營收17.7 億元，同比增長88.7%，新能源汽車領域實現營收8.0億元，同比增長315.4%，消費電子領域實現營收2.3 億元，同比降低7.7%；安防領域實現營收3.6 億元，同比降低12.6%。2）分產品看，2022 年公司精密壓鑄結構件業務實現營收12.9 億元，同比增長57.4%；精密注塑結構件業務實現營收9.6 億元，同比增長68.1%；型材衝壓結構件業務實現營收8.9 億元，同比增長114.7%；精密模具業務實現營收0.6 億元，同比增長165.9%。
盈利能力顯著提升。1）2022 年公司整體毛利率爲21.7%，同比提升2.6pp，其中Q4單季度毛利率爲23.7%，環比Q3提升1.5pp。2）2022 年期間費用率爲8.1%，同比下降1.4pp，其中銷售費用率爲0.9%，同比下降0.3pp，管理費用率爲2.6%，同比下降0.8pp，研發費用率爲4.1%，同比提升0.4pp，財務費用率爲0.5%，同比下降0.7pp。3）淨利率方面，2022 年公司整體淨利率12.5%，同比提升4.5pp，其中Q4 單季度淨利率爲16.1%，環比Q3 提升4.0pp。
公司目前發展主要受產能制約，加快國內外產能建設。公司目前在國內擁有8個生產基地，其中新增的江西和安徽生產基地已於2022 年年底陸續投產。2022年公司主要建設國內生產基地，2023 年將加快海外生產基地的部署和建設，主要包括北美墨西哥和歐洲匈牙利兩個地方，擴充海外生產基地產能。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲7.40、11.53、15.77 億元，對應EPS 分別爲1.85、2.88、3.94 元，未來三年歸母淨利潤將保持58%的複合增長率。公司爲國產一站式多工藝的精密結構件龍頭企業，維持“持有”評級。
風險提示：原材料價格波動的風險；市場競爭加劇的風險；應收賬款和存貨規模較大的風險等。