事件描述：公司發佈 2022年年報，公司實現收入4821萬元（+529.3%），歸母淨利潤爲-2.2 億元，扣非歸母淨利潤2.7 億元。
核心產品康替唑胺銷售符合預期。2022 年是康替唑胺納入國家醫保後的首個完整銷售年度，全年實現收入4821 萬元，同比+529%，主要系康替唑胺納入國家醫保後提升藥品可及性，且2021 年收入基數較小。截至2022 年末康替唑胺已覆蓋320 家醫院，實現正式准入的醫院及批量零採超70 家。公司2022 年營業成本爲882 萬元，其中委託加工費用爲348 萬元，佔全部生產成本的59.3%。
費用端，2022 年公司研發費用1.5 億元，銷售費用8252 萬元，管理費用6366萬元。截至2022 年末，公司貨幣資金和交易性金融資產合計12.7 億元。
積極推進產品研發。公司持續推進各項產品研發工作。2022 年公司啓動了注射用MRX-4和康替唑胺片序貫用於治療糖尿病足感染的全球III期臨牀試驗的入組工作，並完成了MRX-8 美國I期臨牀試驗，啓動了MRX-8 中國I期臨牀試驗。
另一方面，公司通過上市後臨牀研究提升康替唑胺的市場認知，擴展產品應用場景。預計未來康替唑胺及MRX-4 在耐藥結核及血流感染等領域潛力巨大。
發佈股權激勵草案，注入經營活力。公司近日發佈股權激勵方案，擬向126 名激勵對象授予限制性股票，授予價格爲5元/股。根據股權激勵草案，2023-2025年公司營收考覈目標分別爲0.8-1億元、1.2-1.6 億元、1.6-2.4 億元。此次激勵有利於提升公司核心高管及近兩年新入職員工的工作積極性，爲公司長期經營注入新的活力。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年EPS 分別爲-0.56 元、-0.85 元、-0.56元，考慮到康替唑胺的臨牀價值突出且具備出海潛力，維持“買入”評級。
風險提示：產品價格下降風險、在研管線進展不及市場預期、市場競爭風險。