事件：
3月30日晚神州信息發佈2022年年度報告，實現營業收入爲119.99億元，同比增長5.67%；實現歸母淨利潤爲2.07億元，同比下降45.10%；實現扣非歸母淨利潤爲2.34億元，同比下降25.72%；基本每股收益0.21元，同比下降44.61%；毛利率爲15.28%，同比下降1.81pct。單季度看，公司2022年第四季度實現營業收入爲48.24億元，同比增長13.14%；實現歸母淨利潤爲0.86億元，同比下降51.74%。
金融科技聚焦戰略成果顯現，形成數據資產能力體系公司持續聚焦金融科技賽道，金融科技板塊簽約、收入佔比首次突破50%；金融科技板塊簽約額達到61億元，同比增長2.96%；收入60.74億元，同比增長11.01%；金融軟件開發和技術服務業務在手訂單充足，已籤未銷17.56億元。在國家發展數字經濟、建設數字中國的重要指引下，公司形成了以一體化數據開發平臺爲核心，數據資產運營平臺和數據建模平臺爲主要產品的數據資產能力體系，並以數據資產爲核心在金融、農業、中小微等關鍵行業開創了“科技+數據+場景”融合創新的場景金融新模式。
股權激勵方案顯示經營信心
公司發佈2023年股票期權激勵計劃（草案），擬向激勵對象259人授予股票期權數量爲3717萬份，約佔總股份的3.78%，行權價格爲13.64元/股。公司層面業績考覈目標，2023/2024 年金融科技板塊收入目標值分別爲66.00/77.00億元，淨利潤目標值分別爲3.50/5.00億元，顯示經營信心。
盈利預測、估值與評級
考慮到行業數字化需求旺盛，但公司毛利率承壓，我們預計公司2023-2025年營業收入分別爲132.26/147.39/165.36 億元（ 23-24 年原值爲131.86/145.79億元），對應增速分別爲10.22%/11.44%/12.19%，歸母淨利潤分別爲3.58/5.01/6.52億元（23-24年原值爲5.06/5.98億元），對應增速73.39%/39.99%/30.07%，EPS分別爲0.36/0.51/0.66元/股，3年CAGR爲46.70%。給予公司2023年PE估值30倍，目標價15.29元，維持“增持”評級。
風險提示：
系統性風險，市場競爭加劇風險，產品和技術不及預期，下游需求不足風險。