调整盈利预测，维 持目标价和增持评级。考虑到疫情对整体电网投资节奏推迟的影响，下调2023-2024 年归母净利润预测至1.28/1.81（前值为1.55/2.46）亿元，新增2025 年预测为2.60 亿元，对应EPS 分别为1.28/1.81/2.59 元。考虑到公司处于高速电力线通信的智能电网大规模建设周期中，且向非电网领域不断拓展，业绩增长较快，维持目标价59.82元和增持评级。本報告導讀：
業績符合預期，收入和利潤實現大幅增長，在手訂單穩步增長。電網市場高速雙模通信芯片通過國家電網檢測，靜待雙模產品放量。大力佈局光伏、充電樁等非電網市場。
投資要點：
調整盈利預測，維 持目標價和增持評級。考慮到疫情對整體電網投資節奏推遲的影響，下調2023-2024 年歸母淨利潤預測至1.28/1.81（前值爲1.55/2.46）億元，新增2025 年預測爲2.60 億元，對應EPS 分別爲1.28/1.81/2.59 元。考慮到公司處於高速電力線通信的智能電網大規模建設週期中，且向非電網領域不斷拓展，業績增長較快，維持目標價59.82元和增持評級。
業績符合預期，收入和利潤實現大幅增長，在手訂單穩步增長。公司智能電網業務實現營收4.85 億元，同比+58.2%；非電力物聯網業務實現營收1690.03 萬元。截至2022 年底在手訂單金額2.14 億元，同比+ 20.02%。
電網市場高速雙模通信芯片通過國家電網檢測，靜待雙模產品放量。2022年國網大力推動高速雙模技術及產品落地，公司緊跟國網高速雙模標準技術路線和國網推進計劃，前次募投項目下的高速雙模通信芯片（LME3960）於2022 年過國家電網公司的首批高速雙模芯片級互聯互通的檢測，實現重大突破。
大力佈局光伏、充電樁等非電網市場，今年收入佔比有望提升。公司佈局新能源智能管理（如：光伏發電監測等）、綜合能效管理（高鐵、園區/樓宇等）、智能家電&全屋智能、智慧照明（路燈/隧道/商業/教育/家居照明等）、智能電源數字化管理（充電樁、5G 基站等），爲公司非電力物聯網領域業務的高速發展打下了堅實的基礎。
風險提示：對電網公司依賴程度較高，非電網市場業務開拓不及預期。
