智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，維持中國有贊(08083)“買入”評級，預計隨着經營效率提升、以及業務結構改善，虧損有望進一步收窄，因此調整2023-25年淨利預測-0.2/0.35/1億元。公司2023年仍以持續提升經營效率爲首要經營目標，穩健現金收入增長，持續改善經營現金流及經營結果。該行預計，2023年現金收入有望實現增長，但由於收入確認遞延的因素，短期收入端或依舊承壓。
報告中稱，有贊截至2022Q4存量付費商家達8.34萬個，同比下降6%。Q4新增付費商家0.89萬個，流失商家1.46萬個。其中，截至Q4門店SaaS存量商家3.08萬個，其中旺小店商家數降至0.72萬家、環比流失近3000家，該行預計旺小店商家流失影響或持續到2023年年中。商家結構不斷優化，公司目標客群爲年銷售額3.6-48萬元的腰部商家、以及48萬元以上的頭部商家，2022年目標客群合計3.9萬家、同比增長8%，佔付費商家數量比例由上年41%提升至47%，目標客群續簽率高於75%。未來，公司將聚焦內容變現、品牌DTC、門店數字化這三大核心客群，提供匹配的解決方案，打造更高效率的銷售體系。有贊商家結構或將實現持續優化，推動商家APRU、GMV、續簽率提升。
