淨利潤實現大幅增長，經營性現金流繼續改善
安東油田服務2022 年收入35.1 億人民幣，同比增長20.2%；歸母淨利潤2.9 億人民幣，同比大幅增長306.8%；每股收益0.10 元人民幣。綜合毛利率28.4%，同比下降2.5 個百分點；淨利率8.5%，同比上升5.9 個百分點。淨利率大幅提升，一方面是控費降本，管理費用率和財務費用率有所下降；另一方面是公司適時開展債券回購，其他收益（主要爲2022 年到期美元債券回購收益）大幅增加所致。公司經營性現金淨流入9.8 億人民幣，同比增長29.4%。
伊拉克市場收入表現亮眼，全球新興市場持續開拓2022 年公司國內市場收入14.9 億人民幣，同比增長1.8%；伊拉克市場收入15.4 億人民幣，同比大幅增長48.0%；其他海外市場收入4.9 億人民幣，同比增長16.2%。2022 年市場復甦，機會湧現，公司在伊拉克南部的一體化大型油田管理項目高效運營；在乍得的油田管理項目保持平穩運行，順利完成管理合同的續簽；公司成功進入印尼市場和阿爾及利亞市場，中標輕資產的油田監督監理服務訂單，整體新興市場上游油氣開發活躍，擁有廣闊的發展前景。
在手訂單充足，新增訂單有望維持良好增長趨勢2022 年公司在國內市場新增訂單25.3 億人民幣，同比增長13.7%；項目結構持續優化，輕資產項目服務訂單繼續增加。伊拉克市場新增訂單14.0 億人民幣，同比減少39.1%，主要由於2021 年同期公司續簽大型油田一體化管理服務項目，導致同期基數偏高。其他海外市場新增訂單5.9 億人民幣，同比增長21.7%。我們預計23 年公司新增訂單有望維持良好增長趨勢。
繼續推進通奧檢測分拆上市
公司公告繼續推進分拆通奧檢測至內地上市；截至業績公告日，該項目引進以國資背景爲主的七家戰略投資者，累計引資2.528 億人民幣，出讓通奧檢測股份18.69%。戰略投資者將與公司共同推進分拆上市項目，並且充分發揮與通奧檢測的業務協同，促進通奧檢測業務取得更大的發展。
維持“買入”評級
油服需求持續復甦，利潤率有望上行，我們隨之上調公司23-24 年歸母淨利潤預測6.2%/0.7%至2.4/3.0 億人民幣，引入25 年歸母淨利潤預測3.8 億人民幣，對應23-25 年EPS 分別爲0.08/0.10/0.13 元人民幣；維持“買入”評級。
風險提示：油價波動風險、行業政策變化風險、地緣局勢風險、匯率風險