事件：近日，公司發佈2022 年年報。報告期內，公司研發投入6.6 億元（同比+13%），研發人員211 人（同比+31%），管理費用1.05 億元（同比+20%）。
點評：公司在2022 年差異化管線進展順利，舒沃替尼在2022 年WCLC和ESMO 大會上相繼展現出全球最佳療效潛質，有望在全球維度展現競爭力，戈利昔替尼差異化針對PTCL 國際多中心進展順利，2023 年兩款產品都有望完成國際註冊臨牀並提交上市申請，早期管線方面，FIC 藥物DZD8586 潛力較大，有望逐步展現全球競爭力，公司股權激勵方案展現了對未來管線進展、海外權益轉讓和商業化的信心，公佈定增草案也有望爲公司帶來資金保障。
盈利預測與估值：公司深耕轉化醫學，專注首創藥物和突破性治療手段的開發，已形成豐富的產品線，保持較高的行業競爭力。隨着舒沃替尼和戈利昔替尼相關國際等多中心關鍵性臨牀的進展以及後續FIC/BIC 研發管線的不斷推進，公司有望擁有多款全球獲批的創新藥物，我們調整盈利預測，預計公司2023-2025 年EPS 分別爲-2.83 元，-2.38 元，-1.12 元，維持“增持”評級。
風險提示：新藥研發不達預期，產品銷售不達預期等