智通財經APP獲悉，華西證券發佈研究報告稱，綜合分析海外投融資數據以及全球TOP 15研發投入情況，以及海外CXO公司22年營業收入、訂單、員工數量以及資本開支增長情況，維持前期對海外CXO行業的景氣度判斷，基於國內的工程師紅利以及產業成本優勢，繼續看好國內CXO景氣度，繼續推薦藥明康德(603259.SH)、九洲藥業(603456.SH)、陽光諾和(688621.SH)、百誠醫藥(301096.SZ)、凱萊英(002821.SZ)、博騰股份(300363.SZ)等。
▍華西證券主要觀點如下：
跟蹤覆盤美國投融資情況、以及全球TOP 15藥企研發投入情況：
能看到美國整體投融資依然處於歷史高點，且從季度維度出發，未來有望逐漸改善;另外從全球TOP 15研發投入的情況，整體依然可以看到繼續呈現穩健向上增長中。
海外CXO財務數據表現——員工、訂單、資本開支均呈現向上增長，表徵行業景氣度持續：
重點關注的12家CXO公司22年實現營業收入518億美元，同比增長8.3%，其中臨牀CRO業務、CDMO業務、實驗室業務分別實現營業收入339.03億美元、150.69億美元、27.97億美元，同比增長分別爲6.4%、11.1%、16.5%，其中尤其是生物藥CDMO細分行業同比增速爲20.0%，呈現較快增長。
另外該行跟蹤臨牀CRO企業的員工增長(同比增速基本處於5%~10%)和訂單增長(整體新簽訂單同比增長約6.3%)、以及CDMO的資本開支呈現趨勢性向上等關鍵數據，也能有效表徵行業處於景氣度中。
從22Q4的投資者交流紀要看景氣度——整體上能看到行業依然處於景氣度中：
IQVIA/Covance/ICLR詢單情況均繼續呈現高強度且未發現異常取消，另外MEDP詢單情況出現略微變弱和取消情況略微變多，以及ICLR的Biotech客戶訂單金額略微放緩;
另外CRL發現業務從22Q4開始重新有增量需求，且LONZA也在預期投融資有望23Q1緩慢恢復，表徵行業景氣度變好的趨勢。
核心海外CXO企業2023年業績指引依然處於穩健增長中：
IQVIA、Covance、ICLR、MEDP預計23年臨牀CRO業務營業收入將分別同比增長5%~7%(扣除新冠，收入內生增速爲10%~12%)、5%~7%、2.6%~7.7%、15.8%~19.9%;Lonza給予23年全年收入指引，即爲“High single-digit CER sales growth”。
風險提示：
投融資趨弱影響、中美關係帶來業務關係的不確定性、業績低於市場預期。