公司2022 年營收同比增速62.58%，歸母淨利潤同比增速55.38%。公司披露2022 年年報：2022 年全年實現營收42.21 億元，同比+62.58%；實現歸母淨利潤1.88 億元，同比+55.38%；實現扣非後歸母淨利潤1.54 億元，同比+41.74%。公司22Q4 實現營收11.38 億元，同比+33.46%，環比+9.98%；實現歸母淨利潤0.58 億元，同比+46.71%，環比+47.49%；實現扣非後歸母淨利潤0.48 億元，同比+25.04%，環比+48.42%。此外，公司計劃向全體股東每10 股派發現金紅利2 元（含稅）。
公司產品產銷量保持高增速，鋁製品銷量同比增長56.39%。公司是光伏鋁邊框行業內目前僅有的上市公司，藉助融資優勢，上市後陸續擴張產能，市佔率一躍成爲行業第一，且未來幾年將穩定提升。此外，公司自2021年切入附加值較高的汽車輕量化鋁材領域，預計2023 年產量2 萬噸，2024 年產量10 萬噸。2022 年全年，公司實現鋁製品產量合計18.04 萬噸，同比增長55.85%；實現鋁製品銷量合計17.62 萬噸，同比增長56.39%。公司2022 年度鋁製品產銷量的增長，主要受益於光伏行業的發展和產能的擴張，新能源光伏鋁型材和鋁部件產品的銷量和產量同比增長。
產品結構優化，平均加工費略有下滑。公司2022 年鋁製品平均加工費爲6,192.47 元/噸，較2021 年的6,220.35 元/噸小幅下降0.45%，主要因爲2022 年度硅料價格大漲，光伏組件廠商期望在輔材環節降本，光伏鋁邊框行業經歷了一輪價格戰，產品加工費有所下滑，但由於公司調整了產品結構，增加了附加值相對較高的產品“工業鋁部件”在產品結構中的佔比，因此平均加工費下滑並不明顯。根據各產品營收推斷，目前工業鋁部件在公司產品結構中的佔比已經達到了50%左右。
風險提示：光伏需求增速不及預期的風險；鋁價大幅波動的風險；市場競爭激烈導致產品毛利率下滑的風險。
投資建議： 維持“ 買入” 評級。預計公司2023-2025 年營業收入73.64/96.19/137.17 億元，同比增速74.45%/30.61%/42.61%；歸母淨利潤3.41/4.86/7.03 億元， 同比增速81.18%/42.59%/44.82% ； 攤薄EPS 爲2.31/3.29/4.77 元，當前股價對應PE 爲18.1/12.7/8.8x。考慮到公司融資成本優勢明顯，產能規劃清晰，保供能力強，與下游客戶間的粘性好，具備確定的成長性，維持“買入”評級。