事件：2023年3月 20日，公司發佈2022年度報告，22年全年實現營業收入4.63 億元（yoy+32.9%）；歸母淨利潤1.22 億元（yoy+59.2%）；扣非後歸母淨利潤0.99 億元（yoy+49.0%）。其中22 年Q4 單季度實現營業收入2.40 億元（yoy+24.0%）；歸母淨利潤0.72 億元（yoy+46.0%）；扣非後歸母淨利潤0.64 億元。
核工業機器人增長顯著，智慧裝備毛利率小幅增加。分產品來看：（1）核工業系列機器人實現營收1.16 億元（yoy+978.9%）；共生產並銷售88套，同比增長1367%，平均單套售價約132 萬元。毛利率為50.8%，同比減少0.41pct。（2）核工業智慧裝備實現營收2.99 億元（yoy-1.23%）；共生產並銷售162 套，同比減少16.5%，平均單套售價約185 萬元。毛利率為45.1%，同比增加1.2pct。由於客戶的產品需求具有定製化和小批量特點，訂單量受客戶年度預算和採購時間影響較大，導致收入具有一定波動性和季節性。
盈利水準進一步提高，研發能力不斷強化。22 年公司銷售淨利率和毛利率分別為26.2%和47.7%，同比增加4.3pct 和3.1pct；銷售費率和管理費率分別為2.5%和19.8%，同比增加0.59pct 和0.98pct；其中研發費率增加0.94pct 至9.14%。公司持續增強市場開拓能力與產品研發投入力度，新增發明專利18 項，研發人員數達到146 人（yoy+50.5%），研發人員佔公司總人數的44%，進一步夯實高毛利率產品的競爭壁壘。
在建專案進展順利， 2024 年產能有望釋放。公司在杭州濱江區和富陽濱富合作區兩個擴產能建設專案已開工建設，專案投資合計5.67 億元，預計2024 年底投入使用，可為公司新增11.4 億元收入。此外，報告期內公司新增海鹽核化工產業園專案，已順利完成土地招拍掛並進入工程建設階段。
盈利預測與投資建議：預計2023-2025 年公司營業收入分別為6.2/ 8.2/10.4 億元，同比增長分別為 34.6%/ 30.7%/ 27.2%；歸母淨利潤分別為1.7/ 2.3/ 2.9 億元，同比增長分別為36.3%/ 38.6%/ 25.7%，對應 PE 分別為 42x/ 30x/ 24x，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：訂單不及預期，政策變化，業績預測和估值判斷不達預期