微软近年来携手OpenAI持续深化生成式AI布局,全产品线将接入GPT,有望重塑交互方式、支撑更大用户价值创造。近期Microsoft 365 Copilot发布,我们认为办公软件将是GPT落地后效率提升最为显著的核心应用之一。我们对以金山办公为代表的国产办公软件潜力进行展望,金山办公近年来持续重点布局AI方向,我们认为金山办公+GPT有望充分利用自身产品矩阵特色,将有望在中文语料、国内特色功能开发以及信息安全等方面实现差异化优势,助力未来通过用户数、付费渗透率、ARPU提升以及产品矩阵丰富在商业化上进一步打开成长空间。
▍微软+GPT开启全产品线生成式AI变革,重塑产品交互方式与价值创造。
微软近年来与OpenAI持续深化股权、业务合作,开启全产品线生成式AI变革。3月16日,微软发布Microsoft 365 Copilot,我们认为将重塑事务型、分析型、知识型、创意型、协作型等五类工作任务体验,开启办公领域新一轮效率革命。预计微软产品交互方式的变革将支撑更大用户价值创造,丰富商业化路径。展望下一步,我们预计微软+GPT更大惊喜或来自于跨应用程序、基于用户总体视角的功能突破,如结合Windows操作系统、开发行业&组织知识模型;同时,结合GPT多模态展望,微软有望在图像、视频等领域实现AIGC软硬件业务联动。
▍国产办公软件+GPT具备高可行性,金山办公延伸GPT将展现差异化优势。
国产办公软件厂商具备扎实AI技术基础,伴随成本控制、国产大模型突破,结合GPT的可行性将逐步深化。金山办公近年来持续重点发力AI方向,在NLP、CV等领域均有技术落地,并探索WPS智能写作、演示文稿智能美化等AIGC功能。我们认为金山办公+GPT将体现差异化优势:一方面,充分利用自身产品矩阵特色,产品渗透或始于三件套,并延伸至PDF、思维导图、数字办公平台等特色产品;另一方面,相较于海外产品,金山办公+GPT有望在中文语料、模板素材储备、国内特色功能开发以及信息安全等方面实现差异化优势。
▍金山办公+GPT有望打开用户数、ARPU、付费率提升空间,并催生以AI办公助理为代表的新品可能。
我们认为GPT将为国产办公软件开辟更大商业化空间,以金山办公为例:
用户数方面:有望通过产品使用门槛下探带来用户群体扩充,根据公司公告,截至2022Q3的WPS PC版月活设备数为2.38亿,对比我国5.4亿线上办公用户,同时考虑到WPS竞争力提升所带来的份额增长,我们预计WPS PC版月活仍有广阔的拓展空间。
付费渗透率方面:GPT有望吸引免费用户加快转付费,我们测算截至2022H1的WPS付费渗透率为12.31%,对比“爱优腾”近30%付费渗透率有相当提升空间。
ARPU方面:结合GPT创造的更大降本增效价值,有望支撑ARPU进一步提升。
产品矩阵方面:GPT催生更多新产品可能,类似微软Business Chat的AI办公助理或是金山办公在生成式AI上潜在布局的选择之一。
▍风险因素:
产品技术创新不及预期的风险;用户付费转化不及预期的风险;市场竞争进一步加剧的风险;信息安全风险。
▍投资策略:
办公场景天然具备高复杂度,关系连接多、信息含量高、时效性强,我们认为,办公软件将是GPT落地后效率提升最为显著的核心应用之一,微软+GPT揭示了大模型、多模态在办公领域的效率革命机遇。我们对以金山办公为代表的国产办公软件的潜力进行了展望。我们认为,金山办公+GPT有望充分利用自身产品矩阵特色,并将有望在中文语料、国内特色功能开发以及信息安全等方面实现差异化优势,进一步在商业化上打开未来成长空间。
微軟近年來攜手OpenAI持續深化生成式AI佈局,全產品線將接入GPT,有望重塑交互方式、支撐更大用戶價值創造。近期Microsoft 365 Copilot發佈,我們認爲辦公軟件將是GPT落地後效率提升最爲顯著的核心應用之一。我們對以金山辦公爲代表的國產辦公軟件潛力進行展望,金山辦公近年來持續重點佈局AI方向,我們認爲金山辦公+GPT有望充分利用自身產品矩陣特色,將有望在中文語料、國內特色功能開發以及信息安全等方面實現差異化優勢,助力未來通過用戶數、付費滲透率、ARPU提升以及產品矩陣豐富在商業化上進一步打開成長空間。
▍微軟+GPT開啓全產品線生成式AI變革,重塑產品交互方式與價值創造。
微軟近年來與OpenAI持續深化股權、業務合作,開啓全產品線生成式AI變革。3月16日,微軟發佈Microsoft 365 Copilot,我們認爲將重塑事務型、分析型、知識型、創意型、協作型等五類工作任務體驗,開啓辦公領域新一輪效率革命。預計微軟產品交互方式的變革將支撐更大用戶價值創造,豐富商業化路徑。展望下一步,我們預計微軟+GPT更大驚喜或來自於跨應用程序、基於用戶總體視角的功能突破,如結合Windows操作系統、開發行業&組織知識模型;同時,結合GPT多模態展望,微軟有望在圖像、視頻等領域實現AIGC軟硬件業務聯動。
▍國產辦公軟件+GPT具備高可行性,金山辦公延伸GPT將展現差異化優勢。
國產辦公軟件廠商具備紮實AI技術基礎,伴隨成本控制、國產大模型突破,結合GPT的可行性將逐步深化。金山辦公近年來持續重點發力AI方向,在NLP、CV等領域均有技術落地,並探索WPS智能寫作、演示文稿智能美化等AIGC功能。我們認爲金山辦公+GPT將體現差異化優勢:一方面,充分利用自身產品矩陣特色,產品滲透或始於三件套,並延伸至PDF、思維導圖、數字辦公平臺等特色產品;另一方面,相較於海外產品,金山辦公+GPT有望在中文語料、模板素材儲備、國內特色功能開發以及信息安全等方面實現差異化優勢。
▍金山辦公+GPT有望打開用戶數、ARPU、付費率提升空間,並催生以AI辦公助理爲代表的新品可能。
我們認爲GPT將爲國產辦公軟件開闢更大商業化空間,以金山辦公爲例:
用戶數方面:有望通過產品使用門檻下探帶來用戶羣體擴充,根據公司公告,截至2022Q3的WPS PC版月活設備數爲2.38億,對比我國5.4億線上辦公用戶,同時考慮到WPS競爭力提升所帶來的份額增長,我們預計WPS PC版月活仍有廣闊的拓展空間。
付費滲透率方面:GPT有望吸引免費用戶加快轉付費,我們測算截至2022H1的WPS付費滲透率爲12.31%,對比“愛優騰”近30%付費滲透率有相當提升空間。
ARPU方面:結合GPT創造的更大降本增效價值,有望支撐ARPU進一步提升。
產品矩陣方面:GPT催生更多新產品可能,類似微軟Business Chat的AI辦公助理或是金山辦公在生成式AI上潛在佈局的選擇之一。
▍風險因素:
產品技術創新不及預期的風險;用戶付費轉化不及預期的風險;市場競爭進一步加劇的風險;信息安全風險。
▍投資策略:
辦公場景天然具備高複雜度,關係連接多、信息含量高、時效性強,我們認爲,辦公軟件將是GPT落地後效率提升最爲顯著的核心應用之一,微軟+GPT揭示了大模型、多模態在辦公領域的效率革命機遇。我們對以金山辦公爲代表的國產辦公軟件的潛力進行了展望。我們認爲,金山辦公+GPT有望充分利用自身產品矩陣特色,並將有望在中文語料、國內特色功能開發以及信息安全等方面實現差異化優勢,進一步在商業化上打開未來成長空間。