公司抓住国内喹诺酮类药物快速发展的契机，成功开发了2,3,4,5-四氟苯甲酰氯、2,4-二氯-5-氟苯乙酮等医药中间体；依托医药中间体技术积累，公司成功开发2,3,5,6-四氟苯系列、BMMI等，进入农药中间体。公司整体研发能力较强，能够和客户同步开发新产品的关键中间体，含氟农药也做了新产品的布局，预计该板块业绩稳中有升。投資要點：
公司總部位於浙江上虞，傳統業務爲芳香族含氟化學品。上市後，經過兩次資本運作，公司成功實現了縱向一體化和橫向大噸位產品佈局。公司長期發展的路徑清晰，技術基礎可靠，業績估值有望雙升。
公司是芳香族含氟化學品龍頭
公司抓住國內喹諾酮類藥物快速發展的契機，成功開發了2,3,4,5-四氟苯甲酰氯、2,4-二氯-5-氟苯乙酮等醫藥中間體；依託醫藥中間體技術積累，公司成功開發2,3,5,6-四氟苯系列、BMMI等，進入農藥中間體。公司整體研發能力較強，能夠和客戶同步開發新產品的關鍵中間體，含氟農藥也做了新產品的佈局，預計該板塊業績穩中有升。
落實縱向一體化及大單品戰略佈局
上市前，公司的產品多爲芳香族含氟化合物，綜合考慮到需求增長較快的細分大噸位含氟化學品對氫氟酸質量的要求，公司19年收購高寶礦業，並且逐步涉足電解質、DFBP等市場潛力較大的產品。
收購埃克盛佈局四代製冷劑
22年6月，公司收購江西埃克盛，進入四代製冷劑領域。四代製冷劑因其對環境友好，具有廣泛的應用前景和很大的市場容量。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-24年收入分別爲16/23/38億元，對應增速分別爲6%/44%/62%, 歸母淨利分別爲1.8/3.3/6.2 億元， 對應增速分別爲6%/76%/92%，EPS分別爲0.56/0.99/1.90元，3年CAGR爲53%。考慮到公司一體化佈局優勢明顯，大單品戰略佈局持續推進，並參考可比公司估值，我們給予公司2024年15倍PE，對應2024年目標價格爲28.5元，首次覆蓋並給予「買入」評級。
風險提示：在建項目推進不及預期，下游需求不及預期，產品價格下跌風險，環保成本提升風險
