少帥新上任彰顯新發展思路，有望形成旗幟鮮明的行業風格。1）2022 年7 月周樂峯擔任湘財證券總裁，新任總裁也是湘財老將，自2001 年至今皆任職於湘財證券，歷任經紀總部、基金託管部、金融衍生品部、信用交易部、網絡金融部、上海經紀業務管理分公司、總裁助理、副總裁等。2）親自籌建了湘財證券陸家嘴營業部，截至2022 年6 月底，陸家嘴營業部約有客戶65 萬，託管資產約250 億。3）更爲重要的是他在行業內以互聯網證券和金融科技業務爲抓手，推進財富管理業務發展，與益盟股份的戰略合作也由其全權負責，已經形成了自己的行業風格，從此次合作進程推進之快可見一斑，同時此次換將也充分展現公司對於未來發展方向的錨定。
互聯網基因由來已久且深耕金融科技多年，奠定未來發展基礎。1）互聯網基因由來已久且深耕金融科技多年，奠定未來發展基礎。1）湘財證券早在2014 年，就與大智慧合作落地了互聯網營業部，陸家嘴營業部湘財證券的互聯網基因可見一斑。2）而後2017 年與益盟合作落地上海國權北路營業部、2017 年與萬得合作組建上海浦明路營業部，加深了以互聯網促進業務發展的理解。3）2020 年湘財股份上市後收購大智慧股權成爲其第二大股東，進一步增強公司在互聯網方向上的競爭力。
益盟合作層層推進有望深至股權，以投顧爲抓手打開經紀與財管新增長極。1）2022 年8 月湘財證券與益盟股份簽訂戰略合作協議，進行全方位、全業務領域的深度合作，合作期長達10 年。雙方將通過整合研究力量、信息技術資源，提升湘財證券研究業務和金融科技能力。此次合作從基礎的運營合作、業務合作到最終的股權合作，層層深入由表及裏有望實現1+1>2 的共贏局面。2）戰略合作在帶來投資諮詢收入快速增長的同時，也有望打開經紀與財管業務的新增長極。
採用分部估值法，1）預測證券分部2022-2024 年EPS 分別爲0.01/0.25/0.30 元，參考可比公司調整後平均估值，我們給予分部23 年44.0xPE，對應分部目標價值爲309.03 億元；2）給予實業分部23 年1.0xPB，對應目標價值23.41 億元。合併目標價值爲332.44 億元，對應2023 年目標價11.64 元，首次覆蓋，給予公司買入評級。
風險提示
監管政策趨嚴風險；市場風險；自營投資帶來業績的高波動風險；戰略合作進程/效果不及預期。