大和发研报指，京东集团(09618)于3月9日公布2022年业绩。财报电话会议上，管理层称“百亿补贴”等促销计划对集团盈利影响有限。该行认为，补贴对利润率对的影响可能会低于市场预期，因为补贴/营销支出将被供应链效率提升所部分抵消。但在电商行业结构性放缓之际，日益强调不同平台之间的价格竞争力将引发竞争担忧。此外，会议的主要负面影响为公司对消费复苏进程持谨慎态度。预计集团2023年首季收入同比下降，反映消费复苏缓慢。

由于消费复苏慢于预期，以及考虑到京东品类组合优化工作对收入的影响，该行将2023年GMV预测下调至同比增长10%（此前为15%）；将2023年收入下调6%，盈利下调4%；目标价从330港元下调11%至295港元。虽然市场对复苏进程的预期将在短期内转变，但该行注意到此轮调整，故将2023年市盈率降至17倍，对于长期投资者而言为良好买入点，重申“买入”评级。