投资建议：看好公司车规级芯片快速放量，给予“买入”评级我们预计公司2022-2024 年归母净利润0.85/2.88/4.43 亿元，同比增速21%/238%/54%；EPS 为0.35/1.20/1.85 元，考虑到公司产品和服务基于开源架构，自主可控，同时业绩进入高成长期，给予“买入”评级。2022 年收入同比增長30%~42%，汽車芯片出貨量增10 倍以上。2 月28 日，公司發佈業績預告，初步測算2022 年實現營業收入5.3~5.8 億元(YoY30.10%~42.37%）。其中，定製芯片的銷售收入有較大幅度的增長，先進計算和存儲領域的收入增速較快。自主芯片銷售收入與去年同期基本持平略增，汽車電子芯片和雲安全芯片業務增速較快，22 年公司汽車電子芯片銷量達400 餘萬顆，同比增加十倍以上。此外，受22 年四季度疫情的影響，公司有多個芯片定製服務項目未能及時獲得客戶驗收，將順延到2023 年完成。
2022 年歸母淨利潤同比增長1%~35%。2022 年公司預計實現歸母淨利潤7100~9500 萬元(YoY 1.13%~35.32%)；實現扣非淨利潤200~1900 萬元(YoY -95.43%~-56.62%)。相較於上次預告，公司修改了某項無形資產，由於公司在2022 年對客戶進行了該項無形資產的使用權授權，形成收入，基於謹慎性原則將該無形資產帳面價值結轉爲銷售成本，最終影響稅後損益1860 萬元。其他影響利潤的原因有：1）公司理財收益與政府補貼比上年同期有較大幅度的增長；2）報告期內公司圍繞高端汽車電子芯片、高可靠存儲控制芯片等領域，較大幅度增加了研發人員數量，提高研發強度，導致研發費用同比增加約5700 萬元；3）報告期內上游晶圓製造和封測產能緊張，成本上升，導致公司總體毛利率有所下降。
汽車芯片佈局全面，受益國產替代需求。公司在汽車電子領域的研發有較長的歷史，產品線覆蓋較爲全面，包括車身控制、汽車動力總成控制、汽車域控制器、新能源電池BMS 控制、車規級安全MCU 芯片等產品系列，下游涵蓋整車客戶包括比亞迪、上汽、長安、奇瑞、東風等。公司應用的PowerPC 架構指令系統CPU 核適合汽車生態，在全球汽車MCU 佔有很高的市場份額，公司產品有望對英飛凌、恩智浦的部分中高端芯片形成替代。此外，公司還聚焦汽車電子混合信號類以及專用SoC 芯片領域國產替代機會，啓動汽車門控混合信號芯片、安全氣囊點火芯片和新能源汽車降噪SoC 芯片等的研發工作。
投資建議：看好公司車規級芯片快速放量，給予“買入”評級我們預計公司2022-2024 年歸母淨利潤0.85/2.88/4.43 億元，同比增速21%/238%/54%；EPS 爲0.35/1.20/1.85 元，考慮到公司產品和服務基於開源架構，自主可控，同時業績進入高成長期，給予“買入”評級。
風險提示：需求不及預期，產品研發不及預期，客戶導入不及預期。
