来源：招股书

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摘要：宜搜科技于2023年2月27日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是深耕人工智能推荐技术研发，并成功将自有的智能推荐引擎— 宜搜人工智能推荐引擎应用于多种场景的公司。2021年收入为4.33亿元，净利润0.50亿元，同比下滑74.36%，2022年前9个月收入为3.33亿元。

LiveReport大数据获悉，成立源于2005年的宜搜科技控股有限公司 Easou Technology Holdings Limited （以下简称“宜搜科技”）于2023年2月27日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司首次递交上市申请，独家保荐人为中银国际。

$宜搜科技(临时代码) (810465.HK)$曾于新三板挂牌上市，股份代码为870926，2017年挂牌，2019年摘牌。2019年9月26日，公司向上交所科创板递交上市申请，2020年自愿撤回。此外，公司曾于2014年向SEC提交上市申请，计划在美国纽交所上市，后撤销上市申请。

公司于2005年成立并深耕人工智能推荐技术研发，公司已成功将公司自有的智能推荐引擎—宜搜人工智能推荐引擎应用于多种「数据与人连系」的应用场景，包括数字阅读推荐、数字营销、网络游戏发行及其他数字内容。公司通常使用宜搜人工智能推荐引擎收集、分析、匹配或预测用户及企业客户的需求及╱或偏好，以满足彼等的不同需要。具体而言，公司在以下方面应用宜搜人工智能推荐引擎：

— 数字阅读推荐。有效预测用户的偏好，对推荐策略进行动态调整并智能推荐精准满足用户个性化需求的文学内容。公司在2013年推出旗舰产品宜搜小说App，并于2017年推出宜搜小说快读版App，向用户提供大量电子书，并具有设计良好的产品功能及个性化阅读体验，以迎合彼等的不同偏好。

— 数字营销。收集、分析和预测用户对广告内容的喜好，并匹配广告客户的需求，以实现于合适第三方广告渠道的精确广告投放。公司专有的智能广告平台易推为衔接广告客户需求及合作媒体合适广告位的核心平台；

— 网络游戏发行。识别具较高商业价值及强劲市场表现的网络游戏，并基于公司对用户行为及其游戏类别或内容偏好的分析将该等游戏发行及推荐给合适的用户；

— 其他数字内容。推荐电信运营商的增值服务，包括音乐及回铃音等各类数字内容，以帮助彼等接触到目标用户。

公司的人工智能推荐技术为推动公司所有业务的基础。公司致力于持续改进人工智能推荐技术，并采用了多种人工智能算法，将先进的人工智能技术（如机器学习及深度学习）与数字内容和用户行为特征相结合。通过公司于人工智能推荐技术方面的专注研发努力，公司已开发包括六层式的宜搜人工智能推荐引擎。

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投资亮点

•公司是一家科技驱动的移动互联网公司，致力于宜搜人工智能推荐引擎的研发及应用；

•公司已将宜搜人工智能推荐引擎成功应用于多个「数据与人连系」的应用场景；

•公司运营着中国最大的独立第三方数字阅读平台，并通过宜搜人工智能推荐引擎为用户提供公允、精准及个性化的数字阅读推荐服务；

•作为一个连接内容提供商及用户的独立第三方平台，公司建立一个互利的商业生态体系，实现自有平台流量的多重变现；

•公司利用一个高参与度且庞大的用户基础、不断增长的用户流量及大量用户行为数据，形成了对宜搜人工智能推荐引擎优化的良性循环；

•富有远见的管理团队拥有执行能力，对技术发展和不断变化的行业趋势有着深刻理解与洞察。

公司资料：

官网：http://www.easou.com

公司地址：中国深圳市南山区科园路软件产业基地5C栋403室

香港地址：香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场2座31楼

财务分析

截至2022年12月31日止2个年度和2021-2022年前9个月：

收入分别约为人民币4.1亿元、4.33亿元、3.15亿元及3.33亿元，2021年同比增长率为5.61%，2022年前9月同比增长率为5.68%；

毛利分别约为人民币2.14亿元、2.09亿元、1.55亿元及1.73亿元，2021年同比增长率为-2.48%，2022年前9月同比增长率为11.50%；

净利分别约为人民币0.31亿元、0.5亿元、0.36亿元及0.3亿元，2021年同比增长率为59.75%，2022年前9月同比增长率为-15.51%；

毛利率分别约为52.19%、48.18%、49.24%及51.95%；

净利率分别约为7.63%、11.55%、11.28%及9.02%。

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公司2022年前9月营收3.33亿，同比略有增长，但利润有所下滑；此外公司贸易应收1.17亿，资产净值约2.80亿，经营活动现金净流出0.14亿，期末现金及等价物约0.89亿。

行业前景

公司的业务受制于中国互联网业务行业的发展，尤其是中国数字内容行业。数字内容的智能推荐应用为公司提供广泛发展空间。中国互联网业务行业按收益计的规模由2016年的人民币8,313亿元增加至2021年的20,540亿元，预期将由2022年的人民币21,095亿元增加至2025年的人民币24,257亿元，复合年增长率为4.8%。具体而言，中国数字内容行业按收益计的规模由2016年的人民币5,420亿元增加至2021年的14,173亿元，预期将由2022年的人民币14,935亿元增加至2025年的人民币16,592亿元，复合年增长率为3.6%。

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数字阅读的市场规模由2016年的人民币167亿元增加至2021年的人民币416亿元，复合年增长率为20.1%。数字阅读市场规模增加，主要源于付费数字阅读及来自免费数字阅读的广告收益。在移动互联网行业的发展趋势影响以及视频直播及短视频对用户时间及吸引力的竞争下，来自知识产权运营的收益将为中国数字阅读市场不久将来增长的重要动力。随着版权保护及免费数字阅读平台发展，COVID-19疫情的影响以及互联网及移动设备日渐普及，导致数字文化娱乐的用户需求不断增加，来自数字阅读市场的收益将持续增加。预计数字阅读市场的规模将由2022年的人民币421亿元增加至2025年的人民币527亿元，复合年增长率为7.8%。

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行业地位

根据易观，宜搜小说App于2021年的平均月度活跃人数约为18.4百万人，就平均月度活跃人数而言在中国数字阅读市场排名第五。自2016年至2021年，宜搜小说App的平均月度活跃人数在中国数字阅读市场中排名前五。在2021年中国数字阅读市场的十大应用程序（就平均月度活跃人数而言）当中，宜搜小说App于2021年的平均每日使用时长为98.0分钟，就人均每日使用时长而言，排名第四。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：阅文集团(00772.HK)

阅文集团是中国网络文学市场的先锋,运营领先的网络文学平台，公司拥有九大主要品牌产品,分别是QQ阅读、起点中文网、起点女生网、创世中文网、云起书院、潇湘书院、红袖添香、小说阅读网与言情小说吧。

通过战略伙伴腾讯，阅文在其领先的互联网产品组合中拥有专用且直接的分发途径。公司亦将内容授权予「百度」、「搜狗」、「京东商城」及「小米多看」等第三方伙伴。

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主要股东

于最后实际可行日期，汪先生透过Growth Value、Fase Ltd及齐远持有104,855,884股股份，占本公司已发行股本约34.02%。，汪先生、Growth Value、Fase Ltd 及齐远将继续为单一最大股东，而公司将不会拥有任何控股股东。

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管理层情况

汪溪先生，47岁，执行董事、董事会主席兼首席执行官。汪先生于2007年6月加入集团。彼于2022年2月9日获委任为董事，并于2022年12月2日调任为执行董事。彼负责就集团的整体发展提供指引。汪先生于管理方面拥有约22年经验。汪先生于1998年7月毕业于中国西南财经大学，持有会计学学士学位。

陈钧先生，43岁，执行董事、首席财务官兼联席公司秘书。陈先生于2009年9月加入集团。彼于2022年12月2日获委任为执行董事，主要负责本集团财务部的整体战略性决定、日常管理及运营。陈先生于会计及金融业约有16年工作经验。

赵磊先生，46岁，执行董事兼首席运营官。赵先生于2006年9月加入集团。彼于2022年12月2日获委任为执行董事，负责集团的整体战略性决定、业务规划，以及日常管理及运营。赵先生于管理方面拥有约20年工作经验。

上市前融资

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中介团队

据LiveReport大数据，宜搜科技中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

中银国际近期保荐的破发率为35.90%；

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舆情分析

目前通过天眼查网站查到宜搜科技的主要运营主体为深圳宜搜天下科技股份有限公司，其负面消息如下：

2007个自身风险；其中多为起诉他人，或被他人起诉的开庭公告；

487个周边风险；其中超过50条为法定代表人因合同、虚假宣传等纠纷被起诉，其余则多为股东盛大网络的法律诉讼；

8个历史风险；6次被强制执行，2次行政处罚

646个预警提醒中，多为主要人员变更、名称变更及关联公司其他变更等；

整体来看，公司在法律诉讼方面比较多，但网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为48.72亿，最大市值为粉笔，最小市值为淮北绿金股份；平均发行PE为18.72倍，PE处于中上位置水平；平均申购人数为6978，平均认购倍数为14.97；平均基石占比为38.2%，近期有所下滑；

港股新股市场表现有所回暖，近10只新股暗盘平均上涨4.26%，首日平均上涨3.22%。其中美丽田园、乐华娱乐暗盘及首日表现亮眼，均涨超40%；淮北绿金股份首日表现最差，跌超四成。

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