中信證券發研報指,復銳醫療科技(01696)背靠復星醫藥平台,核心附屬公司Alma Lasers是全球知名的能量源醫美設備企業,2022年上半年貢獻公司89%的收入。疫情後可選消費復甦,醫美需求觸底反彈,看好公司未來長期能量源設備和家用美容儀LMNT銷售,並且注射填充業務2024年後有望放量,數字化牙科業務背靠行業龍頭有望成爲新增量引擎。
對於2022-2024年,預計公司營業收入爲3.62/4.52/5.66億美元,同比增長22.9%/24.9%/25.2%;毛利率受益於新品推出預計有一定的上升,爲57.4%/58.4%/58.6%;由於渠道直銷化後需增加開拓和管理支出,使銷售費用率和管理費用率提升,預計銷售費用率爲27%/28%/28%;研發費用率維持穩定爲7.0%/7.0%/7.0%。預計公司2022/23/24年歸母淨利潤爲3.06/3.85/4.82億港元,對應每股盈利爲0.66/0.82/1.03港元,現價對應市盈率爲23/18/14倍。考慮到公司依然處於成長期,給予2023年22倍市盈率、0.85倍PEG,對應目標價18港元,首次覆蓋給予“買入”評級。