公司成立以來一直從事相控陣雷達整機與相關係統的研發生產銷售與相關服務。已掌握全極化有源相控陣雷達技術，並較早實現了X 波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達產業化，向氣象部門等直銷產品並提供相關服務實現收入利潤。產品核心部件、材料等國產佔比90%以上，核心技術自主可控，總體達到國際先進水平。目前得到中國氣象局支持的X 波段雙偏振相控陣雷達研發單位約有10 家，相比之下公司的產品技術附加值較高，在廣東省中標率極高。整體來看，公司的雷達整機爲標品且種類暫時較少，現階段仍主要用於氣象探測領域。計劃逐步在水利防洪、民用航空、海洋監測、森林防火、公共安全等民用場景推廣。
雷達整機銷售貢獻大部分營收，歷史毛淨利率較穩定。公司2019-2022 年分別實現收入1.05/1.31/1.83/2.1 億元，19 至22 年複合增速約26%；實現歸母淨利潤0.71/0.67/0.97/1.05 億元，19 至22 年複合增速14.1%。
公司目前整體毛利率穩定在80%左右，淨利率50%左右。公司絕大部分收入來自雷達整機銷售，主要由廣東省貢獻。公司的客戶主要爲政府部門或事業單位，其在招標中一般要求雷達整機的使用壽命在10 年以上，因此客戶基本無重複。受財政預算管理、採購制度、產品驗收等因素的影響，公司上半年在手訂單較少，收入確認主要集中在12 月份。
X 波段天氣雷達可彌補S、C 波段天氣雷達盲區，實現精細化探測。我國從1990 年代後期開始建設新一代天氣雷達網，至2020 年全國已完成270部新一代天氣雷達建設。目前我國主要應用的是多普勒天氣雷達，東部多雨地區以S 波段爲主，西部地區以C 波段爲主，X 波段偏振雷達處於推廣階段。隨着人們生活水平的不斷提高，對氣象監測與精細化預報提出了更高要求。新一代S、C 波段天氣雷達存在低層大氣探測能力不足、分辨率較低、掃描模式固定且體掃週期長的侷限性。而X 波段天氣雷達能夠獲取暴雨、冰雹、龍捲風等災害天氣的三維監測數據，彌補S、C波段天氣雷達近地層盲區，在反應速度、目標更新速率、多目標追蹤能力、分辨率、多功能性等方面佔優。
政策爲需求的主要推手，產品早廣東省內有望進一步推廣。我國新一代天氣雷達網布設基本完成，X 波段天氣雷達起“補短板”作用。假設X 波段雷達佈設達到中國新一代天氣雷達的覆蓋面積，需佈設1000 臺左右（225/60*270 臺）。截至2020 年末，我國X 波段天氣雷達總數在267臺左右，且主要以傳統機械掃描雷達爲主。廣東省將於省內12 個地市建設69 部X 波段雙偏振有源相控陣天氣雷達。若公司全部中標，按每臺整機700 萬計算，將爲公司帶來5 億左右營收。
可比公司情況：公司主要從事相控陣雷達整機及相關係統的研發、生產、銷售以及相關服務。可比公司選擇主營業務中包含雷達整機及配套銷售的四創電子、國睿科技、海蘭信。
風險提示：產品單一且價格較高風險；銷售區域和新客戶拓展不利風險；產品應用領域較窄風險；市場競爭加劇導致毛利率下降風險