事件：
2023 年2 月26 日，公司披露了2022 年業績快報。2022 年公司營業總收入37,675.14 萬元，同比增長10.28%；營業利潤14,877.99 萬元，同比增長14.44%；利潤總額14,881.84 萬元，同比增長14.71%；歸屬於母公司所有者的淨利潤12,303.72 萬元，同比增長3.93%，歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤8,925.09 萬元，同比下降14.70%。
事件2：
2023 年2 月26 日，公司披露了南京麥瀾德醫療科技股份有限公司2023 年限制性股票激勵計劃草案。激勵計劃考覈年度爲2023-2026 年四個會計年度，業績目標以2022 年歸母淨利潤爲基數，2023-2026 年的歸母淨利潤增長率不低於30%/69%/120%/186%。
事件點評
22Q4 受新冠疫情拖累，全年業績基本符合預期2022Q4，公司營收實現0.79 億元，同比下降28.83%，歸母淨利潤實現0.25 億元，同比下降39.02%，扣非後歸母淨利潤約0.10 億元。
2022 年11 月中下旬開始，全國範圍內新冠病毒感染病例快速增長，公司一線銷售人員還是經銷商均無法正常開展工作，部分訂單無法實現裝機和收入確認，因而2022Q4 業績較同期有所下滑。
2022 年全年來看，考慮疫情影響，公司在收入端實現同比增長10.28%，業績基本符合預期。公司持續投入新品研發，2022 年推出了盆底診療系列新品及女性生殖康復設備新品，爲業績增長提供了新的動力。其中，2022 年5 月份公司自產的磁刺激設備推出上市，2022 年下半年也新推出自動版的子宮復舊儀和高頻評估電灼儀，2022Q3 公司的銷售毛利率和扣非後歸母淨利潤率均顯著提升。
股權激勵計劃爲2023-2026 年公司中長期增長指明方向爲了進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，公司上市後即推出了中長期的股權激勵計劃。激勵計劃包括第一類限制性股票和第二類限制性股票，首次授予擬激勵對象合計97 人，約佔公司2021 年12 月底在職員工總數483 人的20.08%。
激勵計劃擬向激勵對象授予權益總計330 萬股，其中第一類限制性股票授予總量爲62 萬股（佔本激勵計劃擬授出權益總數的18.79%），授予價格爲每股21.16 元/股。
激勵計劃考覈管理層2023-2026 年四個會計年度的歸母淨利潤，以2022 年歸母淨利潤爲基數，2023-2026 年的歸母淨利潤增長率不低於 30%/69%/120%/186%，2023-2026 年複合增速不低於30%。
投資建議
結合公司最新業績快報，我們預計公司2022-2024 收入有望分別實現3.77 億元、4.92 億元和6.41 億元（前值分別爲4.18 億元、5.37 億元和7.05 億元），同比增速分別達到10.3%、30.5%和30.3%，2022-2024年歸母淨利潤分別實現1.23 億元、1.65 億元和2.14 億元（前值分別爲1.40 億元、1.90 億元和2.39 億元），同比增速分別達到4%、34.5%和29.0%。2022-2024 年的EPS 分別爲1.23 元、1.65 元和2.14 元，對應PE 估值分別爲34x、25x 和20x。基於公司所在行業政策環境友好，公司產品組合協同效應強，公司中長期股權激勵方案推出，增長動力強勁，維持“買入”評級。
風險提示
新產品研發及推廣不及預期風險；
市場競爭加劇風險。