公司预计2022 年实现归母净利润2.56~2.93 亿，同比增长5%~20%，预计实现扣非净利润3.25~3.60 亿，同比增长40%~55%。我们看好公司家电业务凭借高端产品及组件化产品进一步提升产品价值量，同时公司持续加大新能源汽车电子泵、储能泵、工控电机、医疗用音圈电机、空心杯电机、激光雷达电机等产品的研发投入，未来有望切入新兴市场，打开成长空间，给予公司2023年目标价42 元，维持“买入”评级。
2022 年业绩预增5%~20%。2022 年公司预计实现归母净利润2.56~2.93 亿，同比增长5%~20%，预计实现扣非净利润3.25~3.60 亿，同比增长40%~55%。
其中预计公司2022 年全年非经常性损益对净利润的影响为-6,000~-7,000 万元，主要为报告期内公司外汇套期保值业务产生的浮动盈亏和银承票据的贴现利息支出。
深耕主业，加码新兴领域。公司深耕传统业务家电微特电机及组件，凭借多年研发投入和专利布局、智能化制造的规模效应等优势，积累了格力、美的、海尔、日立、夏普、伊莱克斯、惠而浦等众多优质客户。报告期内公司克服国内传统家用电器电机市场的竞争压力，持续加大新能源汽车电子泵、储能泵、工控电机、医疗用音圈电机、空心杯电机、激光雷达电机等产品的研发投入，提升高附加值产品的销售份额，改善产品销售结构，产品毛利率环比持续改善。
外延并购，完善产业布局。公司参照电机行业龙头日本电产的崛起路径，通过合资、并购等方式，结合自身平台化优势，顺利进入新能源、医疗等优质赛道，加速企业规模扩张和业务领域外延。2019 年公司收购鼎智电机进入医疗器械领域，鼎智电机是以微特电机为主要构成的定制化精密运动控制解决方案提供商，产品被广泛应用于医疗诊断设备、生命科学仪器等医疗器械领域，以及机器人、流体控制、精密电子设备等工业自动化领域。
风险因素：原材料价格波动；家电景气度下降；医疗、新能源、机器人等新领域不及预期；汇率波动风险。
盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022/23/24 年EPS 预测为1.12/1.40/1.81元，参考可比公司估值（2023 年鸣志电器41 倍，兆威机电42 倍，wind 一致预期），给予公司2023 年30 倍PE，对应2023 年目标价42 元，维持“买入”评级。
公司預計2022 年實現歸母淨利潤2.56~2.93 億，同比增長5%~20%，預計實現扣非淨利潤3.25~3.60 億，同比增長40%~55%。我們看好公司家電業務憑藉高端產品及組件化產品進一步提升產品價值量，同時公司持續加大新能源汽車電子泵、儲能泵、工控電機、醫療用音圈電機、空心杯電機、激光雷達電機等產品的研發投入，未來有望切入新興市場，打開成長空間，給予公司2023年目標價42 元，維持“買入”評級。
2022 年業績預增5%~20%。2022 年公司預計實現歸母淨利潤2.56~2.93 億，同比增長5%~20%，預計實現扣非淨利潤3.25~3.60 億，同比增長40%~55%。
其中預計公司2022 年全年非經常性損益對淨利潤的影響爲-6,000~-7,000 萬元，主要爲報告期內公司外匯套期保值業務產生的浮動盈虧和銀承票據的貼現利息支出。
深耕主業，加碼新興領域。公司深耕傳統業務家電微特電機及組件，憑藉多年研發投入和專利佈局、智能化製造的規模效應等優勢，積累了格力、美的、海爾、日立、夏普、伊萊克斯、惠而浦等衆多優質客戶。報告期內公司克服國內傳統家用電器電機市場的競爭壓力，持續加大新能源汽車電子泵、儲能泵、工控電機、醫療用音圈電機、空心杯電機、激光雷達電機等產品的研發投入，提升高附加值產品的銷售份額，改善產品銷售結構，產品毛利率環比持續改善。
外延併購，完善產業佈局。公司參照電機行業龍頭日本電產的崛起路徑，通過合資、併購等方式，結合自身平臺化優勢，順利進入新能源、醫療等優質賽道，加速企業規模擴張和業務領域外延。2019 年公司收購鼎智電機進入醫療器械領域，鼎智電機是以微特電機爲主要構成的定製化精密運動控制解決方案提供商，產品被廣泛應用於醫療診斷設備、生命科學儀器等醫療器械領域，以及機器人、流體控制、精密電子設備等工業自動化領域。
風險因素：原材料價格波動；家電景氣度下降；醫療、新能源、機器人等新領域不及預期；匯率波動風險。
盈利預測、估值與評級：我們維持公司2022/23/24 年EPS 預測爲1.12/1.40/1.81元，參考可比公司估值（2023 年鳴志電器41 倍，兆威機電42 倍，wind 一致預期），給予公司2023 年30 倍PE，對應2023 年目標價42 元，維持“買入”評級。
