事件:公司发布2022 年年度业绩公告。
业绩符合预期,公装占比提升。公司预计2022 年实现归母净利润10.50-13.50 亿元,实现扭亏为盈。预计2022 年实现扣非净利润9.00-11.00 亿元,实现扭亏为盈。本次预计业绩未经审计。2022 年,公司累计新签订单金额合计221.68亿元,同比下降28.03%,其中公装项目占比提升至81.50%,住宅项目占比下降至11.26%。因公装项目周期较短,公司整体的项目回款时间有所缩短,现金流有所改善。本年累计中标未签订单金额150.32 亿元。
地产利好政策频出,减值风险充分释放。公司于2021 年度因资金紧张出现商业承兑汇票逾期未兑付的情况,按规定对应收项目等资产计提减值准备,2022 年无上述大幅计提减值损失的影响,增厚了公司业绩。2022 年以来,地产利好政策频出,监管层“三支箭”连发,分别从信用、债权、股权三个领域为房企融资提供支撑,部分地区放松限购、降低首付比例、下调利率,房地产产业链景气度触底回升,装修装饰企业迎来更多的业务机遇。公司作为行业龙头,抗风险能力较强,目前在手订单量依然丰富,后续业绩仍有较大的增长空间。
坚持创新驱动战略,提升新兴业务竞争力。公司坚持创新驱动战略,主动适应市场变化,着力提升新兴业务竞争力和技术水平,进一步强化公司的壁垒优势。公司在EPC 业务方面稳步推进,组件总承包管理团队,应用于多个场景;在装配式业务方面持续发力,已在北京、沧州、深圳等多地承接多种类项目,并有多个隔离酒店、医院项目落地完成;在BIM技术方面应用推广,目前公司每年BIM 技术应用项目已超过百个;在城市更新项目方面初具规模,打造了山西太原府城文道历史街区等多个标杆项目;在医养板块方面加速发展,打造了潍坊市妇幼保健院、成都前沿医学中心等众多优秀项目。
投资建议:预计公司2022 年营收为240.98 亿元,归母净利润为12.15 亿元,实现扭亏为盈,EPS 为0.46 元/股,对应当前股价的PE 为11.63 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:订单落地不及预期的风险;地产政策不及预期的风险。
事件:公司發佈2022 年年度業績公告。
業績符合預期,公裝佔比提升。公司預計2022 年實現歸母淨利潤10.50-13.50 億元,實現扭虧爲盈。預計2022 年實現扣非淨利潤9.00-11.00 億元,實現扭虧爲盈。本次預計業績未經審計。2022 年,公司累計新簽訂單金額合計221.68億元,同比下降28.03%,其中公裝項目佔比提升至81.50%,住宅項目佔比下降至11.26%。因公裝項目週期較短,公司整體的項目回款時間有所縮短,現金流有所改善。本年累計中標未簽訂單金額150.32 億元。
地產利好政策頻出,減值風險充分釋放。公司於2021 年度因資金緊張出現商業承兌匯票逾期未兌付的情況,按規定對應收項目等資產計提減值準備,2022 年無上述大幅計提減值損失的影響,增厚了公司業績。2022 年以來,地產利好政策頻出,監管層「三支箭」連發,分別從信用、債權、股權三個領域爲房企融資提供支撐,部分地區放鬆限購、降低首付比例、下調利率,房地產產業鏈景氣度觸底回升,裝修裝飾企業迎來更多的業務機遇。公司作爲行業龍頭,抗風險能力較強,目前在手訂單量依然豐富,後續業績仍有較大的增長空間。
堅持創新驅動戰略,提升新興業務競爭力。公司堅持創新驅動戰略,主動適應市場變化,着力提升新興業務競爭力和技術水平,進一步強化公司的壁壘優勢。公司在EPC 業務方面穩步推進,組件總承包管理團隊,應用於多個場景;在裝配式業務方面持續發力,已在北京、滄州、深圳等多地承接多種類項目,並有多個隔離酒店、醫院項目落地完成;在BIM技術方面應用推廣,目前公司每年BIM 技術應用項目已超過百個;在城市更新項目方面初具規模,打造了山西太原府城文道歷史街區等多個標杆項目;在醫養板塊方面加速發展,打造了濰坊市婦幼保健院、成都前沿醫學中心等衆多優秀項目。
投資建議:預計公司2022 年營收爲240.98 億元,歸母淨利潤爲12.15 億元,實現扭虧爲盈,EPS 爲0.46 元/股,對應當前股價的PE 爲11.63 倍,維持「推薦」評級。
風險提示:訂單落地不及預期的風險;地產政策不及預期的風險。
