事件：恒锋转债（正股恒锋信息）于2023 年2 月8 日上市，规模2.42 亿元，初始转股价13.85 元，当前平价110.5 元，评级A，YTM 1.56 %，债底65.7元。发行时原股东配售占比71.8%，前三大股东均满额配售。
波动率处于安全区间，后情绪周期属性，趋势尚可：历史上，正股波动率的提升往往通过上涨带动，在波动率达到历史高位后，有可能通过快速下跌释放压力，并带动波动率回落。在2022 年10 月至今的行情中，正股反弹再次带动波动率上行，目前波动率在近中枢位置适度回落，总体处于安全区间。正股历史上有一定的后情绪周期特征，即较大的涨幅通常出现在全市场行情的后段，近期价格刚刚突破前一中枢，成交量边际下滑，或有短线回踩需求，目前而言趋势尚可。
波动率正偏度处在高位，日内分歧度开始回升，业绩划定了修复上限：
正股的波动率正向偏移度已经达到较高水平，历史来看在市场情绪彻底转弱之前，该指标能够保持高位震荡，但向上空间受限，意味着后续拉涨的持续性不足。相伴随的，正股日内分歧度开始抬头，也不利于形成顺畅趋势。实际上，正股过去几年的波动大体与其净利润波动周期一致，业绩难以实质突破是其股价上限难以打开的原因。根据最新的业绩预告，公司业绩虽小有增长，但修复的高度在历史上不算高，一定程度上限制了其在本轮行情的上限。
筹码浮盈位于较高水平：筹码压力达到高位，短期拉涨容易快速透支空间，建议适度回调后再择机介入。
正股基本面介绍：公司是一家致力于为智慧城市行业客户提供信息技术和智慧行业解决方案的高新技术企业。公司以客户需求为导向，向客户提供方案设计、软件开发、项目实施、系统集成、竣工验收直至运营维保的一站式综合解决方案。公司智慧行业解决方案主要服务于智慧城市、公共安全、民生服务三大细分应用领域，服务对象主要系政府机关、事业单位和大中型国有、股份制企业。
公司通过多年发展，现已成为国内具有较强竞争力的智慧城市行业综合解决方案提供商之一，在民生、公共安全、城市服务等细分应用领域拥有较强的市场竞争力。公司所处细分行业实行强制性资质认证，拥有强制性资质是企业经营的前提条件，拥有高级别资质的企业在项目承接方面具备明显的优势，公司为行业内资质体系齐全且级别较高的企业之一。
公司营业收入结构稳定，主要来源于智慧城市行业综合解决方案业务，2019 年以来，智慧城市行业综合解决方案业务占其营业收入总额的80%以上。恒锋信息在2022 年前三季度的营业收入为4.05 亿元，同比增长了5.8%。营业成本为2.84 亿元，同比减少了0.95%。毛利率为29.84%，同比增加了4.78%。根据公司披露的业绩预告，2022 年公司归母净利润同比增长-20%到10%。
风险提示：市场情绪波动，公司基本面变化，统计规律失效。
事件：恒鋒轉債（正股恒鋒信息）於2023 年2 月8 日上市，規模2.42 億元，初始轉股價13.85 元，當前平價110.5 元，評級A，YTM 1.56 %，債底65.7元。發行時原股東配售佔比71.8%，前三大股東均滿額配售。
波動率處於安全區間，後情緒週期屬性，趨勢尚可：歷史上，正股波動率的提升往往通過上漲帶動，在波動率達到歷史高位後，有可能通過快速下跌釋放壓力，並帶動波動率回落。在2022 年10 月至今的行情中，正股反彈再次帶動波動率上行，目前波動率在近中樞位置適度回落，總體處於安全區間。正股歷史上有一定的後情緒週期特徵，即較大的漲幅通常出現在全市場行情的後段，近期價格剛剛突破前一中樞，成交量邊際下滑，或有短線回踩需求，目前而言趨勢尚可。
波動率正偏度處在高位，日內分歧度開始回升，業績劃定了修復上限：
正股的波動率正向偏移度已經達到較高水平，歷史來看在市場情緒徹底轉弱之前，該指標能夠保持高位震盪，但向上空間受限，意味着後續拉漲的持續性不足。相伴隨的，正股日內分歧度開始抬頭，也不利於形成順暢趨勢。實際上，正股過去幾年的波動大體與其淨利潤波動週期一致，業績難以實質突破是其股價上限難以打開的原因。根據最新的業績預告，公司業績雖小有增長，但修復的高度在歷史上不算高，一定程度上限制了其在本輪行情的上限。
籌碼浮盈位於較高水平：籌碼壓力達到高位，短期拉漲容易快速透支空間，建議適度回調後再擇機介入。
正股基本面介紹：公司是一家致力於爲智慧城市行業客戶提供信息技術和智慧行業解決方案的高新技術企業。公司以客戶需求爲導向，向客戶提供方案設計、軟件開發、項目實施、系統集成、竣工驗收直至運營維保的一站式綜合解決方案。公司智慧行業解決方案主要服務於智慧城市、公共安全、民生服務三大細分應用領域，服務對象主要系政府機關、事業單位和大中型國有、股份制企業。
公司通過多年發展，現已成爲國內具有較強競爭力的智慧城市行業綜合解決方案提供商之一，在民生、公共安全、城市服務等細分應用領域擁有較強的市場競爭力。公司所處細分行業實行強制性資質認證，擁有強制性資質是企業經營的前提條件，擁有高級別資質的企業在項目承接方面具備明顯的優勢，公司爲行業內資質體系齊全且級別較高的企業之一。
公司營業收入結構穩定，主要來源於智慧城市行業綜合解決方案業務，2019 年以來，智慧城市行業綜合解決方案業務佔其營業收入總額的80%以上。恒鋒信息在2022 年前三季度的營業收入爲4.05 億元，同比增長了5.8%。營業成本爲2.84 億元，同比減少了0.95%。毛利率爲29.84%，同比增加了4.78%。根據公司披露的業績預告，2022 年公司歸母淨利潤同比增長-20%到10%。
風險提示：市場情緒波動，公司基本面變化，統計規律失效。
