推荐逻辑:1)科研试剂行业发展迅速,国内市场规模超千亿,国产替代正当时。 2)公司品牌力、产品力、渠道力均处于国内领先地位。连续11 年被评为“最受用户欢迎试剂品牌”客户数量占据绝对优势地位,年新增客户数可达2 万左右。公司自有品牌SKU数量喜人,未来三年有望新增三万个以上。电商平台已成业界标杆,拥有超过20 多万名注册用户。3)未来三年业绩增速预计在30%左右,降本增效正当时。
科研试剂行业发展迅速,国产替代正当时。科研试剂行业发展受益于科研服务行业科研经费投入的持续增长。根据国家统计局数据,近几年全国研究与试验发展(R&D)经费投入力度持续加大,2021 年,全国共投入研究与试验发展(R&D)经费2.8 万亿元,较2020 年增加3563.20 亿元,增幅14.6%。科研试剂应用场景广泛,品类持续扩增。国产试剂数量已从2006 年仅有的3000 种左右跃升至2015 年的3万多种。进入“十四五”以来,我国整体经济实力快速提升,国家对科技创新、自主研发也愈发重视,我国科研试剂行业发展进入关键时期。2021 国内科研试剂耗材市场规模将高于1174-1468 亿元,国产企业份额不足10%,未来替代潜力十足。
他山之石——科研服务企业外延内驱是成长的必经之路。近几年来,行业巨头赛默飞、丹纳赫、默克等加大了在中国的投资力度,其在品牌声誉、产品质量等方面均具有较强竞争优势,通过复盘其成长路径,我们认为国内科研服务企业外延内驱是发展的必经之路,需要专注于高技术壁垒产品线拓展、并购重组具有协同效应的标的、通过精细化、企业化管理模式加强并购后的复利效应。
品牌力、产品力、渠道力打造公司龙头地位。公司自设立伊始就坚持打造自主品牌,与国内竞争对手存在显著差异。连续11 年被评为“最受用户欢迎试剂品牌” 。公司客户数量占据绝对优势地位,年新增客户数可达2万左右。公司注重自主创新,自有品牌SKU数量喜人,未来三年有望新增三万个以上。电商平台已成业界标杆,拥有超过20 万名注册用户。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年EPS 分别为0.78元、1.08元、1.43元,未来三年归母净利润将保持31%的复合增长率,给予公司2023 年50 倍PE,对应目标价54 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:产品渠道销售不及预期的风险;行业竞争格局恶化的风险;新产品研发失败的风险。
推薦邏輯:1)科研試劑行業發展迅速,國內市場規模超千億,國產替代正當時。 2)公司品牌力、產品力、渠道力均處於國內領先地位。連續11 年被評爲“最受用戶歡迎試劑品牌”客戶數量佔據絕對優勢地位,年新增客戶數可達2 萬左右。公司自有品牌SKU數量喜人,未來三年有望新增三萬個以上。電商平臺已成業界標杆,擁有超過20 多萬名註冊用戶。3)未來三年業績增速預計在30%左右,降本增效正當時。
科研試劑行業發展迅速,國產替代正當時。科研試劑行業發展受益於科研服務行業科研經費投入的持續增長。根據國家統計局數據,近幾年全國研究與試驗發展(R&D)經費投入力度持續加大,2021 年,全國共投入研究與試驗發展(R&D)經費2.8 萬億元,較2020 年增加3563.20 億元,增幅14.6%。科研試劑應用場景廣泛,品類持續擴增。國產試劑數量已從2006 年僅有的3000 種左右躍升至2015 年的3萬多種。進入“十四五”以來,我國整體經濟實力快速提升,國家對科技創新、自主研發也愈發重視,我國科研試劑行業發展進入關鍵時期。2021 國內科研試劑耗材市場規模將高於1174-1468 億元,國產企業份額不足10%,未來替代潛力十足。
他山之石——科研服務企業外延內驅是成長的必經之路。近幾年來,行業巨頭賽默飛、丹納赫、默克等加大了在中國的投資力度,其在品牌聲譽、產品質量等方面均具有較強競爭優勢,通過覆盤其成長路徑,我們認爲國內科研服務企業外延內驅是發展的必經之路,需要專注於高技術壁壘產品線拓展、併購重組具有協同效應的標的、通過精細化、企業化管理模式加強併購後的複利效應。
品牌力、產品力、渠道力打造公司龍頭地位。公司自設立伊始就堅持打造自主品牌,與國內競爭對手存在顯著差異。連續11 年被評爲“最受用戶歡迎試劑品牌” 。公司客戶數量佔據絕對優勢地位,年新增客戶數可達2萬左右。公司注重自主創新,自有品牌SKU數量喜人,未來三年有望新增三萬個以上。電商平臺已成業界標杆,擁有超過20 萬名註冊用戶。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024 年EPS 分別爲0.78元、1.08元、1.43元,未來三年歸母淨利潤將保持31%的複合增長率,給予公司2023 年50 倍PE,對應目標價54 元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險提示:產品渠道銷售不及預期的風險;行業競爭格局惡化的風險;新產品研發失敗的風險。
