核心观点
萤石网络具有商业模式和激励机制核心亮点,推动长期发展和持续创新。需求端目前以B 端市场为主,随着线下消费场景复苏和C 端消费者需求增长,短期修复和长期增长空间广阔。渠道端以经销商为主,公司经销渠道实力强劲,助力国内外市场开拓。萤石云平台付费率提升潜力大,未来有望贡献较大的利润弹性。
摘要
本篇报告在介绍萤石网络核心亮点的同时,主要从需求端、渠道端、云平台等三个方面对市场关心的问题进行回答。
核心亮点:具有智能家居+云平台双主业发展战略、员工激励机制,构成核心亮点,推动公司长期发展和持续创新。
需求端:主要面向B 端市场,随着线下消费场景复苏、终端消费者需求增长,公司短期收入弹性较大,中长期需求增长强劲。
渠道端:以经销渠道为主,多元化渠道布局,前期利用海康渠道优势,目前自建渠道体系,经销商实力强,推动市占率提升。
云平台:萤石云平台业务布局完善,随着更多增值服务的开放,以及消费者付费意愿的提升,云平台利润贡献有望持续增长。
投资建议:双主业商业模式及激励机制推动发展创新,享受B+C端需求弹性释放,以经销商为主的渠道布局完善,云平台业务有望持续贡献收入利润。我们预测2022-2024 年公司实现归母净利润3.41/5.05/7.09 亿元,对应EPS 为0.61/0.90/1.26 元,当前股价对应PE 为63.23/42.65/30.38 倍,首次评级给予“买入”评级。
风险提示:需求不及预期、渠道拓展不及预期、云平台业务开拓不及预期。
核心觀點
螢石網絡具有商業模式和激勵機制核心亮點,推動長期發展和持續創新。需求端目前以B 端市場爲主,隨着線下消費場景復甦和C 端消費者需求增長,短期修復和長期增長空間廣闊。渠道端以經銷商爲主,公司經銷渠道實力強勁,助力國內外市場開拓。螢石雲平臺付費率提升潛力大,未來有望貢獻較大的利潤彈性。
摘要
本篇報告在介紹螢石網絡核心亮點的同時,主要從需求端、渠道端、雲平臺等三個方面對市場關心的問題進行回答。
核心亮點:具有智能家居+雲平臺雙主業發展戰略、員工激勵機制,構成核心亮點,推動公司長期發展和持續創新。
需求端:主要面向B 端市場,隨着線下消費場景復甦、終端消費者需求增長,公司短期收入彈性較大,中長期需求增長強勁。
渠道端:以經銷渠道爲主,多元化渠道佈局,前期利用海康渠道優勢,目前自建渠道體系,經銷商實力強,推動市佔率提升。
雲平臺:螢石雲平臺業務佈局完善,隨着更多增值服務的開放,以及消費者付費意願的提升,雲平臺利潤貢獻有望持續增長。
投資建議:雙主業商業模式及激勵機制推動發展創新,享受B+C端需求彈性釋放,以經銷商爲主的渠道佈局完善,雲平臺業務有望持續貢獻收入利潤。我們預測2022-2024 年公司實現歸母淨利潤3.41/5.05/7.09 億元,對應EPS 爲0.61/0.90/1.26 元,當前股價對應PE 爲63.23/42.65/30.38 倍,首次評級給予“買入”評級。
風險提示:需求不及預期、渠道拓展不及預期、雲平臺業務開拓不及預期。