share_log

萤石网络(688475):商业模式和激励机制创新 三个问题看清智能安防龙头成长空间

螢石網絡(688475):商業模式和激勵機制創新 三個問題看清智能安防龍頭成長空間

中信建投證券 ·  2023/02/06 18:11  · 研報

核心觀點

螢石網絡具有商業模式和激勵機制核心亮點,推動長期發展和持續創新。需求端目前以B 端市場爲主,隨着線下消費場景復甦和C 端消費者需求增長,短期修復和長期增長空間廣闊。渠道端以經銷商爲主,公司經銷渠道實力強勁,助力國內外市場開拓。螢石雲平臺付費率提升潛力大,未來有望貢獻較大的利潤彈性。

摘要

本篇報告在介紹螢石網絡核心亮點的同時,主要從需求端、渠道端、雲平臺等三個方面對市場關心的問題進行回答。

核心亮點:具有智能家居+雲平臺雙主業發展戰略、員工激勵機制,構成核心亮點,推動公司長期發展和持續創新。

需求端:主要面向B 端市場,隨着線下消費場景復甦、終端消費者需求增長,公司短期收入彈性較大,中長期需求增長強勁。

渠道端:以經銷渠道爲主,多元化渠道佈局,前期利用海康渠道優勢,目前自建渠道體系,經銷商實力強,推動市佔率提升。

雲平臺:螢石雲平臺業務佈局完善,隨着更多增值服務的開放,以及消費者付費意願的提升,雲平臺利潤貢獻有望持續增長。

投資建議:雙主業商業模式及激勵機制推動發展創新,享受B+C端需求彈性釋放,以經銷商爲主的渠道佈局完善,雲平臺業務有望持續貢獻收入利潤。我們預測2022-2024 年公司實現歸母淨利潤3.41/5.05/7.09 億元,對應EPS 爲0.61/0.90/1.26 元,當前股價對應PE 爲63.23/42.65/30.38 倍,首次評級給予“買入”評級。

風險提示:需求不及預期、渠道拓展不及預期、雲平臺業務開拓不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論