中信證券發研報指,今年以來,疫情管控放開帶來線下客流恢復超預期,各運動品牌銷售表現均呈現穩步復甦。根據該行草根調研及線上數據反饋,1月以來運動鞋服需求增長靚麗,且從元旦至1月下旬逐漸提速,春節期間延續良好表現,元旦-春節前-春節期間整體呈現恢復增長-加速增長-平穩增長的趨勢。藉助春節旺季促銷,各品牌加大折扣力度,庫存去化進展順利。
從1年維度和更長期維度看,運動仍是兼具高景氣和清晰格局的優質消費賽道。雖然短期股價有所反彈,龍頭估值逐漸回歸合理,但今年仍可關注零售超預期改善+盈利修復會帶來的收入及淨利潤超預期的機會。長期來看建議重點關注產品儲備豐富的李寧(02331)和盈利彈性較高的安踏體育(02020)。另外,短期建議重點關注估值仍有吸引力、估值修復機會明確的優質品牌和製造企業的補漲機會,重點推薦特步國際(01368)、波司登(03998)等。